据摩根士丹利研报，微软(MSFT.US)宣布在2027财年生效对外部报告结构进行广泛调整，将生产力与业务流程、智能云、更

据摩根士丹利研报，微软(MSFT.US)宣布在2027财年生效对外部报告结构进行广泛调整，将生产力与业务流程、智能云、更多个人计算三个历史运营分部合并为"Agents and Infra"（智能体和基础设施）与"Devices and Consumer"（设备与消费者）两大新分部，旨在与日益整合的云+AI内部管理方式对齐。该行认为，此次调整主要属会计重分类，不改变底层经济学；Azure和Microsoft 365口径变化均属机械性调整，维持2027年上半年Azure相对2026年下半年加速、2027财年Microsoft 365商业云增长加速的判断不变。此外，大摩重申对微软的"增持"评级，目标价600美元。