研究来信2026 | 天风家电：内销低迷，家电行业投资出路在哪里？

研究关键词：

自有品牌出海、家电制造力外溢、AIDC液冷

产业龙头美的的核心叙事正聚焦于自主品牌出海及B端业务拓展。

核心研判：

未来3年家电核心看点在于“自主品牌出海+制造力外溢”。自主品牌出海方面，头部家电企业通过多品牌矩阵、本土化研发生产、全球供应链及渠道建设加快海外布局，海外业务逐步向品牌化与本土化运营延伸，有望降低单一市场风险、提升全球竞争力。制造力外溢方面，家电企业依托制冷、泵阀、电机及三电等技术积累，将业务拓展至楼宇科技、汽车热管理、新能源、机器人及数据中心液冷等领域。随AIDC及液冷行业加快发展，液冷泵等关键组件有望逐步放量，新业务拓展有望构筑多元增长曲线。

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过去一年，家电团队组织了77场电话会议、进行了64场调研。家电行业已进入存量博弈，格局的重塑与需求的切换往往发生在终端与供应链的缝隙之间。我们以一线调研为锚，在高频跟踪中捕捉边际变化，为投资判断提供扎实的研究支撑。

近一年核心输出：

20260427-收入高增、利润弹性释放，数据服务与工业双轮驱动—申菱环境（301018）

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20250825-MiniLED全球引领，盈利如期高增—TCL电子（01070）

近一年关键交流：

20260715  谷歌供应链大会更新

20260525  厄尔尼诺预期下的白电投资主线

20251231  以旧换新政策解读

20251206  跨境品牌黑五+网一线上销售情况更新

20251126  割草机欧盟反倾销解读

20251112  NAS行业交流

20251030  大元泵业2025三季度业绩交流会

20251022  双11大促活动情况交流

20250909  2025柏林IFA展动态首发更新

天风家电团队坚持做有价值、有深度、有前瞻性的研究。不忘初心，更多站在产业资本与投资者的角度，尊重客观事实、重视战略格局、勤奋思考与逻辑验证，最终用扎实的研究为投资者带来价值。善于进行前瞻性、具深度性的研究和对于消费市场趋势的准确把握。