德银：通胀压力与市场预期出现背离 股债信贷资产存重定价风险

金吾财讯 | 德意志银行研究部发布“错位”主题报告发出警告，金融市场正在出现明显矛盾：通胀压力持续累积，但市场仅预期央行实施有限的紧缩政策，这种预期背离，或将引发股票、信贷资产重新定价。近期债券抛售带动全球收益率攀升至多年高位，但市场依旧交易温和的宏观情景，默认经济保持韧性、通胀可控、加息力度有限。德银判断，能源、食品等大宗商品持续抬升通胀，上述平衡局面很难延续。报告重点提及霍尔木兹海峡局势扰动是通胀关键风险点。报告撰写阶段，布伦特原油约96美元/桶，较一月前82.49美元明显上行；欧洲天然气期货价格创下2023年初以来新高。8月食品价格同样大幅走高，糖、小麦、玉米环比显著上涨。但期货市场仍押注未来一年能源价格回落，德银提示，一旦该预期落空，将形成显著市场错配。除此之外，市场还可能低估美联储收紧政策的风险。数据显示过去五年中有四年，投资者均低估了美联储的鹰派立场。