14只清盘登顶行业第一：万亿博时基金在清什么？

市场资讯09-07

作者 | 刘银平　　编辑 | 付影　　来源 | 独角金融　　2026年的公募行业，正在经历一场声势不小的“清盘潮”。据Wind数据，截至9月4日，年内已有225只基金触发清盘，直追去年全年的281只，按当前节奏，全年刷新纪录是大概率事件。　　在这波清盘浪潮之中，有一家“老十家”公募格外惹眼，它就是博时基金。今年以来，博时已经有14只产品完成清盘，是全行业唯一清盘数量突破两位数的公募机构。...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohunote.com/m/news/2665318799?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-09-07 17:00","share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","id":"2665318799","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"14只清盘登顶行业第一：万亿博时基金在清什么？","media":"市场资讯","content":"<div>\n<p>作者 |  刘银平\n　　编辑 | 付影\n　　来源 | 独角金融\n　　2026年的公募行业，正在经历一场声势不小的“清盘潮”。据Wind数据，截至9月4日，年内已有225只基金触发清盘，直追去年全年的281只，按当前节奏，全年刷新纪录是大概率事件。\n　　在这波清盘浪潮之中，有一家“老十家”公募格外惹眼，它就是博时基金。今年以来，博时已经有14只产品完成清盘，是全行业唯一清盘数量突破两位数的公募机构。...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjyj/2026-09-07/doc-iniqyvry5555611.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"sina","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>14只清盘登顶行业第一：万亿博时基金在清什么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n14只清盘登顶行业第一：万亿博时基金在清什么？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-09-07 17:00 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjyj/2026-09-07/doc-iniqyvry5555611.shtml><strong>市场资讯</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>作者 |  刘银平\n　　编辑 | 付影\n　　来源 | 独角金融\n　　2026年的公募行业，正在经历一场声势不小的“清盘潮”。据Wind数据，截至9月4日，年内已有225只基金触发清盘，直追去年全年的281只，按当前节奏，全年刷新纪录是大概率事件。\n　　在这波清盘浪潮之中，有一家“老十家”公募格外惹眼，它就是博时基金。今年以来，博时已经有14只产品完成清盘，是全行业唯一清盘数量突破两位数的公募机构。...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjyj/2026-09-07/doc-iniqyvry5555611.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK4550","symbol_name":"红杉资本持仓","start_time":0,"source_url":"https://finance.sina.com.cn/money/fund/jjyj/2026-09-07/doc-iniqyvry5555611.shtml","article_id":"2665318799","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2665318799","pubTimestamp":1788771600,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"sina","name":"sina"},"weMediaInfo":null,"summary":"在这波清盘浪潮之中，有一家“老十家”公募格外惹眼，它就是博时基金。今年以来，博时已经有14只产品完成清盘，是全行业唯一清盘数量突破两位数的公募机构。其他头部公募机构清盘的产品以权益类居多，博时基金往年清盘的基金里也有不少权益类基金，但今年清盘的14只里，有11只是纯债基金。3转型已经上路业绩压力之下，博时基金并非坐困愁城。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"sina.com.cn","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"600999":"招商证券","BK4550":"红杉资本持仓","BK4588":"碎股","BK0188":"融资融券","BK4585":"ETF&股票定投概念","BK0012":"证金概念","FDN":"First Trust Dow Jones Internet I","BK0010":"央企","FOF":"Cohen & Steers Closed-End Opport","BK0028":"国家队","BK0276":"资本市场","BK0183":"MSCI概念"},"translate_title":"14 liquidations topped the industry: What is Bosera Funds, with its trillion-yuan assets, liquidating?","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"600999":1,"FOF":1,"FDN":0.9},"content_text":"作者 |  刘银平\n　　编辑 | 付影\n　　来源 | 独角金融\n　　2026年的公募行业，正在经历一场声势不小的“清盘潮”。据Wind数据，截至9月4日，年内已有225只基金触发清盘，直追去年全年的281只，按当前节奏，全年刷新纪录是大概率事件。\n　　在这波清盘浪潮之中，有一家“老十家”公募格外惹眼，它就是博时基金。今年以来，博时已经有14只产品完成清盘，是全行业唯一清盘数量突破两位数的公募机构。更值得关注的是，包括今年，这已经是它连续第四年站在清盘数量排行榜首位。\n　　一边是连续多年位居清盘榜榜首，大量债基因为机构撤离被动谢幕；一边是行业回暖之下盈利增速掉队，万亿底盘之下，主动权益短板凸显。但与此同时，亮眼的持有人盈利占比、ETF与FOF的快速成长，又让人看到这家老牌公募求变的努力。\n　　1\n　　“清盘冠军”：\n　　别人清权益，它清纯债\n　　博时基金2026年以来清盘14只产品，横向对比同行梯队差距显著：南方、富国年内实现零清盘，易方达、广发仅各清盘1 只，其余头部公募年内清盘数量最高也仅9只。\n　　再往前追溯，博时基金2023年清盘10只、2024年13只、2025年16只，连续三年清盘数量位居行业首位。按照年内进度，2026年博时大概率再度登顶，实现行业罕见的清盘数量四连冠。\n　　值得玩味的是清盘结构。其他头部公募机构清盘的产品以权益类居多，博时基金往年清盘的基金里也有不少权益类基金，但今年清盘的14只里，有11只是纯债基金。一家以固收见长的“老十家”公募，最稳的领域反而成了清盘重灾区，这是怎么回事？\n　　答案藏在产品形态里。这些清盘的纯债基金，大部分是定制化机构债基，不面向散户零售，而是为少数机构客户“量身定做”——一家机构持有99%以上份额，定期开放申赎，管理费被压低到0.15%至0.3%，成立时由基金公司自己认购1000万元“垫底”。\n　　这类产品的生死逻辑，和零售基金完全不同：业绩从来不是决定因素，机构客户才是唯一的“活水”。\n\n　　图源：\n　　罐头图库\n　　以博时裕丰纯债3个月定开债为例，这只基金2025年半年报披露的持有人只有262户，机构持有占比100%，户均持有超700万份，是不折不扣的“机构专供”。\n　　它的规模曲线也印证了这种脆弱性：2023年下半年至2025年上半年，规模长期稳定在20亿元上下；2025年三季度一个开放期，机构赎回12.49亿份、走了65%，规模骤降至不足7亿元；四季度再撤约3.8亿份，到2026年二季度末只剩69万份，规模仅73万元。7月干脆由持有人大会表决终止基金合同——机构客户亲手给这只基金投了“关门的票”。\n　　值得注意的是，这并非该基金第一次遭遇生存危机。早在2021年，这只产品就经历过一轮剧烈的规模缩水：此前规模长期维持30亿元附近，2021 年三季度规模大幅缩水八成至5.81 亿元，四季度再跌九成以上，仅剩0.51亿元，距离清盘红线仅有一步之遥，此后依托机构资金回流，规模回升。\n\n　　博时裕丰纯债3个月定开债规模变动\n　　来源：Wind\n　　两次规模断崖式收缩也说明，这类缺少零售资金作为缓冲垫的产品，命运高度绑定机构的配置意愿。即便短期规模看上去体量可观，一旦机构资金集中撤离，缺少新增资金承接，产品就极易快速滑向清算结局。\n　　这只产品不是孤例。已清盘产品的持有人结构无一例外指向同一结论：博时富顺纯债2024年报机构持有占比99.92%，单一机构持有份额占比一度超过20%；博时富悦纯债2025年报机构持有占比96.27%。机构一旦调整资产配置，跨开放期分批撤出，基金规模便快速滑落——或跌穿5000万元红线触发合同终止条款，或直接由持有人大会表决清盘。\n　　基金公司既拦不住，通常也不想拦：管理费本就微薄，盘子空了之后“保壳”的成本反而更高，叠加监管“应清尽清”的导向，顺势出清反倒是最优解。\n　　于是出现了反常识的一幕：即便业绩不差的基金，照样难逃清盘。博时裕盛纯债A类份额成立于2016年，十年累计收益42.65%，今年3月26日按下终止键；博时安仁一年定开债近五年收益22.49%，4月同样谢幕。它们的“死因”是规模——机构走了，基金就空了。\n　　客观来讲，基金清盘本身是公募行业市场化新陈代谢机制。但放到一家头部公募身上，连续四年清盘数量霸榜，依旧值得市场深究：批量定制债基被动谢幕，是否折射出固收业务对机构客户依赖度过高？过去铺货式发行的历史包袱，要多久才能消化完毕？\n　　2\n　　营收、净利在头部机构中掉队\n　　如果说清盘潮还能用行业共性来解释，那么业绩上的掉队，就更值得追问了。\n　　在行业整体盈利显著改善的背景下，头部座次悄然生变，2026年上半年广发基金以24.59亿元的净利润首次超越易方达基金，登上公募行业利润榜首。\n　　根据第一大股东招商证券（600999.SH）2026年中报披露的数据：上半年博时基金营业收入26.59亿元，同比增长12.86%，净利润8.04亿元，同比增长5.3%。在规模排名前十的头部公募机构中，博时基金的这两项增速仅跑赢了天弘基金，其他头部公募营收增速大多在30%以上，净利润增速普遍在20%以上。\n　　放在整个行业中来看更加扎眼，65家披露数据的公募基金公司，2026年上半年整体净利润增速约为36%。\n\n　　图源：\n　　罐头图库\n　　博时基金的利润增速放缓，和公司的产品结构或有一定关系。\n　　首先是规模增长乏力。截至6月末，博时基金公募基金管理规模1.18万亿元，其中非货规模6991.97亿元，分别较去年末增长1.78%、0.93%，相较于全行业6.65%、6.34%的增速，明显跑输行业大盘。\n　　不止今年，其实自2024年一季度突破万亿规模以来，博时基金就陷入增长瓶颈，没能跟随行业扩容同步向上。基金规模排名由2024年末的第6名掉至2026年二季度末的第8名。\n　　二是产品结构“偏科”。固收类基金规模占比3/4，且在非货基金中，真正体现主动管理能力的混合型基金，规模仅676亿元，全行业排名第23位，和它“老十家”及万亿公募机构的身份明显不匹配。主动权益盘子小，意味着管理费收入的大头只能来自货币基金、债券基金以及ETF这类“薄利”产品。\n　　三是“以量补价”走到头了。债券市场收益率持续下行、费率竞争日趋激烈，固收产品管理费越压越低；货币基金更是只赚规模不赚钱。早年靠发行大量债基“铺货”、以规模换收入的路子，边际效应已经减弱，如今走到了必须转身的路口。\n　　3\n　　转型已经上路\n　　业绩压力之下，博时基金并非坐困愁城。\n　　2026年基金中报强制披露盈利投资者占比，给市场提供了一把全新标尺，不再只看基金净值涨跌，而是直面普通基民真实的赚钱体验。\n　　在披露产品数量超过100只的15家头部公募当中，博时基金131只统计样本产品，过去一年平均盈利投资者占比达到 86.1%，位列第三。该数据也反映出公司更加看重持有人体验，转向追求长期高质量发展。\n　　这里也需要注意，这份统计样本包含固收、权益多类产品，固收产品天然持有人盈利占比较高，会抬升整体数据，不能直接等同于权益基金投资者八成以上赚钱。\n　　落到主动管理赛道来看，在成立满一年的主动管理的混合型及股票型产品中，有28只盈利投资者占比超99%（不含FOF基金），94只基金盈利投资者占比超90%。\n　　这份数据很有看点：投资端交出不错的持有人体验成绩单，但这份业绩优势，却没能顺畅转化为规模增长。主动权益规模依旧偏弱，混合基金行业排名并不靠前。“业绩好、持有人赚钱，但规模增长慢”，成为摆在博时面前一道现实考题。\n\n　　图源：\n　　罐头图库\n　　转型的动作也已经摆上桌面。博时基金现阶段业务重心在固收+、FOF、ETF三条赛道，力求依托自身既有禀赋补齐业务短板，打开新的增长空间。\n　　固收+立足博时固收底座，公司明确提出要从“固收强”向“固收+”大厂转型，搭建多梯度产品矩阵，承接居民稳健理财资金，推动客群由机构向个人拓展。不过赛道竞争拥挤，权益增强与回撤控制，仍是业务落地的现实考验。\n　　博时较早布局FOF业务，已经形成覆盖债券FOF、混合FOF、ETF-FOF、养老FOF的完整产品线。2026年FOF发行市场火热，博时也交出爆款产品，头部新发FOF单只募集规模接近60亿元，FOF总规模突破百亿元，年内多只产品陆续上报获批，FOF已经成为公司规模增量的重要来源。\n　　但FOF赛道同样挑战重重，行业内产品策略趋同现象明显，业绩分化、持有体验不佳导致部分FOF遭遇赎回清盘，博时集兴配置优选6个月持有混合发起式（FOF）便在8月30日进入清算程序。想要持续留住客户，需要长期的大类资产配置能力做支撑，并非依靠渠道发行就可以简单跑通。\n　　ETF是博时转型当中已经跑出体量的板块，截至2026年二季度末，非货币ETF规模2299.77亿元，同比增长41%，行业排名第七，债券ETF更是形成突出优势，利率债、信用债、科创债、可转债ETF产品齐全，股票ETF重点布局科创、科技、绿色产业主题，形成完备的工具产品库。\n　　ETF可以贡献可观的管理规模，但弱点在于整体费率偏低，规模带来的利润弹性有限。如何把庞大的ETF工具池，转化为管理费收益，同时联动FOF、基金销售与投顾业务形成业务协同，是博时需要解决的现实问题。\n　　三条赛道各有基础，但也都面临行业激烈竞争。固收+、FOF更多面向零售客户，恰好可以对冲机构债基资金大进大出的弊端；不过这三条赛道均难以快速弥补主动权益业务的短板，公司想要改善营收利润增速，转型效果仍需要时间验证。\n　　对于博时基金而言，接下来的挑战清晰可见：如何把不错的投资业绩、持有人盈利体验转化为实实在在的规模；如何让ETF、FOF工具赛道从规模优势，变成利润贡献；如何补齐主动权益这块短板。\n　　出清已经完成一部分，转身已经上路，但真正的大考，才刚刚开始。\n\nMACD金叉信号形成，这些股涨势不错！","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"isLaohu8Offline":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.50.1","shortVersion":"4.50.1","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2665318799","isCrawlerRequest":true}