保险股震荡走软 白鸽在线（02672）跌26.54%、中国太保（02601）跌3.30%

金吾财讯 | 港股保险股震荡走软，截至发稿，白鸽在线（02672）跌26.54%，阳光保险（06963）跌3.73%，中国太保（02601）跌3.30%，中国太平（00966）跌2.91%，新华保险（01336）跌2.85%，保诚（02378）跌2.54%，中国人民保险集团（01339）跌2.56%，富卫集团（01828）跌2.19%，众安在线（06060）跌2.06%，中国再保险（01508）跌1.87%，中国平安（02318）跌1.75%，众淼控股（01471）跌1.68%，中国人寿（02628）跌1.68%，中国财险（02328）跌1.60%，手回集团（02621）跌1.08%。消息面上，国信证券新近研究指，上半年保险行业总投资收益率市场回暖普遍改善，净投资收益率受利率下行影响整体承压，险企投资端表现分化。头部险企在股票结构、大类资产、基金配置三大维度同步推进再平衡：权益内部呈现加仓OCI高股息、压降TPL交易型成长股的特征，其中国寿OCI股票余额+69%、平安+17%，并主动压降TPL股票敞口达21%；大类资产“非标转标”趋势明确，五家公司广义非标占比均下行0.7-1.7pct；基金配置分化，新华、人保基金余额增幅超30%。基于IFRS17实施分账户差异化配置，传统险账户以OCI资产稳利润，分红险账户依托CSM博取收益弹性。该机构认为，行业负债端持续深化产品、渠道与成本的全方位转型，分红险转型与渠道质态改善稳步推进，承保盈利韧性不断增强。资产端方面，险资长久期资产配置与高股息底仓需求延续，资产结构再平衡稳步推进，盈利稳定性逐步提升。国泰海通证券研究指，9月6日，中国人寿集团、中国人保集团、中国太平集团、中国出口信用保险公司、中国再保险集团获得特定对象注资分别350亿元、150亿元、70亿元、100亿元及30亿元，合计700亿元。该机构认为，注资对公司的股本摊薄影响有限，注资帮助中央险企提升偿付能力，利于长期稳健经营。利率异常低位背景下，保险公司资负匹配重要性抬升，围绕偿付能力以中长期利率中枢为基础的资负经营重要性抬升；当前隐含的利率预期过度悲观。维持“增持”评级。