9月3日，A股液冷服务器概念上涨，思泉新材(301489.SZ)20CM涨停，集泰股份(002909.SZ)、新朋股份(002328.SZ)、金帝股份(603270.SH)、华源控股(002787.SZ)、金富科技(003018.SZ)等多只成分股涨停。消息面上，英伟达首席财务官预计，Vera Rubin将在第三财季贡献约20%的数据中心业务营收。浙商证券研报指出，Q3是液冷行业从试点走向批量交付、业绩集中兑现的关键拐点，以英伟达VR200机柜规模化出货为核心驱动。 VR200机柜规模化出货，打破行业落地瓶颈全球AI算力龙头英伟达的业绩与产品指引，为液冷赛道爆发提供了最核心的产业支撑。英伟达首席财务官公开表示，旗下全新Vera Rubin(VR200)液冷机柜平台，将在2026年第三财季正式放量贡献营收，预计可占到公司数据中心业务总营收的20%左右。这一数据意味着，英伟达液冷算力产品已完成技术验证、小范围试点的前期铺垫，正式进入规模化商用阶段，成为其数据中心业务全新的增长极。据了解，Vera Rubin NVL72是英伟达全新迭代的第三代MGX机架级AI平台，专为智能体AI、大模型长上下文推理等高负载算力场景打造，集成72颗Rubin GPU、36颗Vera CPU，搭配高速NVLink网状架构与BlueField-4 DPU智能网卡，算力密度与运算效率实现跨越式提升。相较于传统风冷机柜，VR200机柜采用全新一体化液冷架构，摒弃传统繁琐管线与风扇设计，实现托盘无缆化极简布局，不仅将设备组装时长从数小时压缩至1分钟，更大幅降低散热能耗、提升算力稳定性，完美适配超高算力集群的散热刚需，是当前AI算力基础设施升级的核心标杆产品。此前，液冷技术多应用于高端算力试点项目，受制于成本、适配性、供应链成熟度等问题，难以实现大规模普及。而英伟达VR200机柜的全面规模化出货，彻底打破行业落地瓶颈，为全球AI数据中心液冷改造提供标准化、可量产、可复制的解决方案，直接带动全球液冷服务器、液冷散热组件、算力机柜配套产业链的需求爆发。液冷行业高增长逻辑清晰头部券商浙商证券深度研报进一步夯实了行业拐点逻辑，明确指出2026年Q3是液冷行业的关键分界点。在此之前，国内液冷市场以政企、互联网大厂零星试点、样板项目为主，行业订单分散、落地节奏缓慢，企业业绩兑现能力较弱，赛道长期处于“有概念、弱业绩”的发展状态。而进入Q3之后，随着英伟达VR200液冷机柜规模化出货带动全球算力升级浪潮，叠加国内数据中心PUE管控趋严、AI高算力散热刚需爆发，液冷行业将正式进入批量交付、集中履约、业绩快速兑现的新阶段。从产业链逻辑来看，英伟达VR200机柜的规模化落地，将带动整条液冷产业链自上而下景气度提升。上游液冷板、冷却液、密封管件、快速接头等核心零部件厂商，将迎来批量订单落地，产能利用率持续攀升；中游液冷服务器整机、一体化液冷机柜厂商，将依托标准化产品快速打开市场，实现从定制化试点到标准化量产的转型；下游数据中心运营、算力服务企业，将通过液冷升级降低运营成本、提升算力利用率，形成产业正向循环。券商认为，液冷行业的高增长逻辑已十分清晰。英伟达VR200机柜的规模化商用，只是行业爆发的起点，后续随着更多标准化液冷算力产品落地、国内产业链配套持续成熟，液冷赛道将开启长期高成长周期，成为AI算力基础设施领域的核心主线。短期来看，Q3将迎来订单、交付、业绩三重集中兑现，板块有望持续维持高景气度；中长期来看，AI算力迭代永无止境，高算力密度带来的散热刚需持续升级，叠加全球数据中心绿色化改造浪潮，液冷替代风冷将成为行业长期趋势。龙头企业或将受益行业格局也将在本轮拐点中持续优化，具备核心技术、量产能力、头部客户资源的国内液冷企业将充分受益。过去液冷行业竞争格局分散，中小厂商以试点项目竞争为主，行业壁垒较低。随着规模化交付时代来临，产品稳定性、量产交付能力、成本控制能力、技术适配性成为核心竞争要素，行业加速出清，头部企业的规模优势与技术优势将持续凸显，市场份额持续向龙头集中。零部件赛道中，银轮股份是本轮产业拐点具备代表性的企业之一。公司依托多年车规级热管理制造积淀切入数据中心液冷赛道，定位液冷模组核心零部件供应商，重点布局芯片冷板、CDU 不锈钢板式换热器、干冷器等关键产品，适配 VR200 这类高功率密度机柜的散热零部件需求。技术层面，公司开发微尺度流道冷板产品，降低芯片热阻，同时布局泵驱两相液冷相关技术储备，面向下一代高热流密度算力场景做技术储备。系统集成方向，英维克作为国内冷板式液冷系统龙头，Coolinside全链条液冷方案完成英伟达、英特尔相关产品验证，进入英伟达MGX供应链名单，国内深度服务字节跳动、腾讯、阿里、百度等头部互联网大厂，液冷业务订单规模持续增长，海外业务处于客户验证与小批量送样阶段。整机层面，浪潮信息具备国内领先的液冷服务器整机交付能力，拥有从冷板部件、整机服务器到液冷整机柜的全栈研发与落地能力，产品覆盖冷板式、两相液冷多条技术路线，可适配英伟达VR200代表的新一代超高功率密度AI机柜散热需求，已经在国内多个大型智算中心完成兆瓦级液冷整机柜项目落地，连续多年位居国内液冷服务器出货量前列。
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