【券商聚焦】中金公司：中国的降息预期兑现节奏仍然存在不确定性

金吾财讯 | 中金公司表示，今年以来，央行未再调降7天逆回购利率，长端国债收益率下行。与4月初相比，当前的短期资金利率没有更低，10年期国债收益率的下行主要靠降息预期推动。当前利率互换隐含降息预期已经处于历史偏强位置，但该机构认为降息预期兑现节奏仍然存在不确定性，对于同一个驱动因素（内需相对偏弱），市场和政策的考虑可能不完全相同，前者从融资需求不足的角度认为未来利率还有下行的空间，后者则从控制金融风险和政策收益成本权衡的角度考虑，对降息的节奏比较审慎。如果央行进行实质性降息，在融资需求恢复之前，可能要考虑对金融机构的净资本有更妥善的安排。