金吾财讯 | 中信建投发布研报指，敏实集团（00425）公布2026年上半年业绩，实现营收134.08亿元，同比增长9.1%；归母净利润14.34亿元，同比增长12.3%。在全球轻型车销量同比下降约3.9%的行业背景下，公司凭借全球化布局、欧洲电动化红利及新业务商业化落地，实现营收与利润双增长。毛利率28.6%，同比提升0.3个百分点；净利率10.9%，同比提升0.2个百分点，盈利能力逆势改善。分区域看，EMEA市场营收49.37亿元，同比增长16.0%，核心受益于欧洲纯电动车销量增长及本地化产能放量；美洲市场营收33.09亿元，同比增长8.5%；日韩市场营收6.73亿元，同比增长48.8%；中国市场营收42.81亿元，同比下降0.6%，通过多元化业务拓展对冲内需下行压力。业务分部方面，车身结构业务营收45.13亿元，同比增长26.0%，分部溢利9.97亿元，同比增长21.0%，新获雷克萨斯上海工厂BEV电池盒项目、大众Scout品牌皮卡电池盒业务及现代起亚欧洲电池盒订单。塑件业务营收32.32亿元，同比增长12.7%，分部溢利9.42亿元，同比增长25.8%。金属及饰条业务营收27.39亿元，同比增长3.0%；铝件业务营收23.99亿元，同比下降2.8%，受塞尔维亚及墨西哥工厂投产爬坡及铝价上涨影响。新赛道业务上半年营业额约1亿元。机器人业务已实现中国多家主要客户批量供货，并于2026年7月获北美主流机器人客户面罩订单；AI液冷系统获台湾地区客户订单并规模化量产交付；SOFC领域实现中国市场项目突破并完成小批量交付；低空经济领域与多家eVTOL头部主机厂合作，期内实现多款机型产品交付。公司凭借全球领先的新能源电池盒业务和智能外饰系统的技术优势，有望持续受益于全球汽车电动化、智能化转型趋势。海外产能布局完善将充分把握欧洲电动化红利与中国车企出海机遇，国内业务结构优化助力盈利质量持续提升，机器人、AI液冷系统、低空经济等新业务打开长期成长空间。中信建投维持公司买入评级。
风险分析：1）新能源汽车行业增速放缓风险；2）原材料价格波动及供应链风险；3）海外工厂运营风险；4）国际贸易政策风险；5）新业务拓展风险。
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