20:30那一刻，大大的意外

来源：华尔街情报圈

——昨晚的风向，今晚又变了。

北京时间周五20:30，本周最重要一份数据出炉：

- 美国8月非农就业人口16.2万（前值：-2.3万；市场预期：5.6万）——对市场而言，4-6万是刚刚好的数字。太强，会进一步提升加息预期；太弱，则可能从“坏消息是好消息”进一步滑向增长担忧。

- 失业率4.1%（前值：4.1%；市场预期：4.1%）

第一，该数字是市场预期的近三倍，属于足以改变今晚交易剧本的明显意外。重要的不是16.2万这个绝对数字有多夸张，而是市场只准备了5.6万。实际值整整高出预期 10.6万人，接近预期的3倍；同时失业率仍然是 4.1%，没有出现劳动力市场恶化。非农数据公布前，市场给9月加息的概率大约50%，如今这一概率已超60%。

该数据把沃什的框架强化了：就业没坏，通胀又远高于2%，那美联储为什么要暂停加息？

第二，数据公布后，黄金、美股期货应声暴跌，金价几乎没有任何犹豫一分钟下跌逾70美元，之后进一步扩大至100美元。与此同时，10年期美债收益率一度上冲至4.82%，美元指数收复了昨天大部分跌幅。市场并没有把16.2万当成“一个偏强的非农”，而是当成了对昨天沃勒行情的一次反向纠错，于是昨天那套交易逻辑在今晚被瞬间逆转。

黄金的快速下跌值得注意，这不是普通获利回吐，这个速度说明此前市场持仓已经明显偏向“沃勒暂停交易”，非农出来后程序化交易、止损、利率模型和短线多头同时反转。今晚最有价值的不是“黄金什么时候止跌”，而是“什么条件下止跌”。

第三，接下来需要重点观察数据公布1小时后、2小时后，什么时候能止跌。我们不会太在意20:30第一根K线，真正值得看的是收盘后，黄金、美债收益率和纳指能不能保持住非农后的第一反应。

不过，仍需理性看待今晚的非农数据，它只是替“加息派”拿到了一票（提高了“暂停”的门槛），CPI仍然是最后判决。

昨晚沃勒改变赔率，今晚非农又改变赔率，下周CPI决定结果。