【券商聚焦】招银国际维持中国太保（02601）“买入”评级 指盈利及价值稳健增长

金吾财讯 | 招银国际研报指，中国太保（02601）1H26业绩稳健。集团净利润同比+10.4%至人民币308亿元，对应2Q同比+13.6%（vs1Q：+4.3%）。集团营运利润（OPAT）同比+6.2%至211亿元，其中2QOPAT同比+8.9%（vs1Q：+3.6%）。净资产较年初+5.6%至3,192亿元，环比1Q26持平。公司宣派中期股息每股0.42元，对应OPAT派息率19.1%。太保寿险：新业务价值同比+12.7%至108亿元，2QNBV同比+17.6%（vs1Q：+9.6%），主要得益于新业务价值率扩张至17.5%（同比+2.5pct），首年新单保费同比下降2.7%。太保财险：承保综合成本率（CoR）同比改善1.3pct至95.1%，费用率/赔付率同比-0.5pct/-0.8pct至26.2%/68.9%。1H26总投资资产较年初+4.4%至人民币3.17万亿元，债券/核心权益类资产占比61.4%/13.9%，同比+0.4pct/+0.5pct。净/总/综合投资收益率为1.5%/2.4%/1.8%，同比-0.2pct/+0.1pct/-0.6pct。该机构上调FY26-28EEPS预测3%/7%/8%至5.77/6.13/6.56元。当前股价交易于0.4xFY26EP/EV及0.7xFY26EP/B，接近2年历史均值。维持“买入”评级，基于SOTP估值的目标价上调至44港元（原值:40港元），对应0.6倍FY26EP/EV和1.2倍FY26EP/B。