据证券之星公开数据整理，近期蓝黛科技（002765）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入16.37亿元，同比下降6.51%，归母净利润-722.37万元，同比下降106.61%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.01亿元，同比下降3.94%，第二季度归母净利润-2627.51万元，同比下降146.04%。本报告期蓝黛科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达633.15%。
本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率10.73%，同比减35.25%，净利率-0.43%，同比减106.79%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.1亿元，三费占营收比6.74%，同比增28.6%，每股净资产3.99元，同比增1.37%，每股经营性现金流-0.07元，同比减198.99%，每股收益-0.01元，同比减105.88%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为5.54%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.85%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-11.49%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报11份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
- 融资分红：公司上市11年以来，累计融资总额17.31亿元，累计分红总额2.22亿元，分红融资比为0.13。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/4.2%/5.3%，净经营利润分别为-3.71亿/1.25亿/1.87亿元，净经营资产分别为27.17亿/30.18亿/35.18亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.12/0.13/0.17，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.3亿/4.67亿/6.62亿元，营收分别为28.08亿/35.36亿/38.53亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为38.78%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.45%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.81%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达633.15%）
本文数据来源于蓝黛科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。
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