金吾财讯 | 国盛证券发布研报指，舜宇光学科技（02382）公布2026年上半年业绩，录得收入约219亿元人民币，同比增长11.5%，增长来自汽车产品、XR产品和其他产品收入共同发力。毛利率约19.5%，较去年同期的19.8%略有下滑。归母净利润约18.1亿元人民币，同比增长9.9%，得益于毛利额同比提升和运营开支同比下降。
手机业务方面，尽管2026年上半年全球智能手机出货量同比下滑6-8%，舜宇光学通过高端化策略录得131.5亿元收入，同比仅下滑0.8%。产品端高价值主摄和潜望镜头市占率持续提升，五折胶合棱镜等多款高端产品实现量产；客户端深度参与海外大客户核心升级部件供应，手机光学镜头份额明显提升，实现多品类供应拓展。
XR及泛IOT领域多场景深度布局。XR业务2026年上半年收入约9.6亿元，同比增长11%，在高性能轻量化棱镜、超薄VID镜片、高精MicroLED封装、AR显示模组、智能眼镜解决方案等产品端持续突破。泛IOT方面，割草机视觉系统方案在多家头部机器人品牌量产落地，工业相机在海外头部企业物流场景落地；半导体晶圆缺陷检测设备在头部客户取得重大突破；公司亦将能力拓展至整机智能制造，打通一体化垂直整合能力。
光通信领域，基于精密光学设计、制造工艺、大规模量产能力等技术同源性和客户重叠性，舜宇光学切入光互联相关光学器件，包括微透镜阵列、Z-Block波分复用组件、非球面柱面镜、非球面管帽镜、玻璃V槽底座等。
国盛证券看好舜宇光学的“光学+AI”战略，看好公司在“感知-传输-处理-存储-显示”等长期布局的实力和进展。预计舜宇光学2026-2028年收入为469/561/618亿元，归母净利约40.5/48.7/57.4亿元。我们基于20x2027eP/E，给予舜宇光学目标价105港币，重申“买入”评级。
风险提示：存储成本上升超预期，消费电子各环节行业竞争超预期，场景拓展进展不及预期。
精彩评论