【国联民生传媒|点评】姚记科技（002605.SZ）：扑克业务产能推进，游戏与营销业务调整中

摘要

事件：姚记科技发布2026年半年报，派发现金分红每10股2元

2026年8月27日，公司发布2026年半年报，2026H1实现营业收入13.22亿元，同比下降8.07%；归母净利润2.16亿元，同比下降15.51%；扣非归母净利润2.23亿元，同比下降12.20%。公司宣布每10股派发现金分红2元，分红总额约9755.36万元，约为当期归母净利润的45.1%。

扑克牌主业延续稳健增长，新增产能有序释放

2026H1公司扑克牌业务实现收入4.60亿元，同比增长7.23%；毛利率为30.04%，同比提升0.11pct，继续为公司提供稳定的收入和利润贡献。同时，“年产6亿副扑克牌生产基地建设项目”累计投入3.37亿元，投资进度已达到58.62%，预计于2027年1月达到预定可使用状态，2026H1实现营业收入4988.36万元。公司近年来还围绕掼蛋等玩法推出相关扑克牌产品，获得市场积极反馈。

游戏矩阵继续完善，营销业务毛利率提升

2026H1公司游戏业务实现收入4.04亿元，同比下降16.03%，主要受游戏流水波动回落影响，业务仍处于调整阶段。公司通过外延并购和海内外产品布局持续完善游戏矩阵，为后续业务修复积蓄动能，公司于2026年5月完成对南京呆萌猫的全资收购，持股比例由10%提升至100%，进一步补充棋牌类移动游戏研发和运营能力，与原有捕鱼、Bingo等休闲游戏形成品类互补。数字营销方面，公司继续夯实业务质量，2026H1公司互联网营销业务毛利率同比提升0.53pct至8.69%，公司持续推进达人全链路营销与信息流广告业务协同，逐步形成一体化服务链条，通过私有化智能广告投放平台对接巨量引擎Marketing API，强化广告投放管理、数据分析及素材管理能力。

投资建议：我们看好公司扑克牌主业稳定性，以及游戏和营销业务调整后业绩趋稳和增长潜力。预计公司2026-2028年营收28.15/30.41/32.02亿元，归母净利润5.12/5.78/6.23亿元，根据2026年8月28日收盘价对应PE估值分别为14x/12x/11x，维持“推荐”评级。

文中报告节选自国联民生证券研究所已公开发布研究报告《姚记科技（002605.SZ）2026年半年报点评：扑克业务产能推进，游戏与营销业务调整中》，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

对外发布时间

2026年8月29日

本报告分析师

孔蓉 SAC 执业证书编号：S0590525110014

杨昊 SAC 执业证书编号：S0590526040001

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