麦澜德2026年半年报：研发占比提升，营收利润双降现金流转负

蓝鲸新闻8月29日讯，8月28日，麦澜德(688273.SH)公布2026年中报，公司依托盆底及妇产康复核心业务，受制于外部市场环境变化及竞争加剧影响，报告期业绩呈现营收与利润双降态势；同时，经营活动现金流由正转负，显示短期经营承压，但研发投入占比持续提升，创新根基进一步夯实。财报数据显示，报告期公司实现营业收入1.93亿元，同比下降20.02%；归母净利润0.37亿元，同比下降42.54%；扣非归母净利润0.34亿元，同比下降44.48%。经营活动产生的现金流量净额为-0.09亿元，较上年同期的0.29亿元大幅下降133.30%，由净流入转为净流出。公司营收与利润同步下滑，且利润降幅显著高于营收，叠加经营现金流大幅流出，反映出公司在收入收缩的同时，盈利质量与资金回笼面临双重压力。从业务结构看，公司主要收入来源于盆底及妇产康复、生殖康复及抗衰、运动康复等产品线。报告期内，面对市场需求波动，公司坚持“经销为主、直销为辅”的销售模式，但销售商品提供劳务收到的现金减少，导致经营性现金流恶化。

业绩下滑的主要原因在于营业收入的缩减，进而引发利润总额下降51.50%。尽管营收承压，公司仍保持高强度的研发创新，研发投入占营业收入比例达15.68%，同比增加2.53个百分点。公司在脑机接口、磁刺激、聚焦超声等前沿技术领域持续布局，推出了超声波治疗仪、中频治疗仪等新产品，试图通过技术融合构筑产品矩阵，以应对市场竞争。然而，新产品的市场转化尚需时间，短期内未能抵消主业下滑的影响。此外，公司管理费用同比下降15.55%，显示出一定的提质增效成果，但不足以弥补毛利额的损失。展望后续，随着人口老龄化加剧及女性健康意识提升，康复医疗器械行业长期增长逻辑未变，特别是盆底康复、生殖抗衰及运动康复领域仍有广阔空间。国家政策对高端医疗器械创新的支持也为公司提供了有利环境。然而，公司面临经销商管理风险、原材料价格波动以及宏观经济调整带来的需求不确定性。若市场竞争进一步加剧，可能导致产品价格承压，影响毛利率水平。此外，经营现金流的持续流出若不能改善，将对公司营运资金构成挑战。后续需重点关注公司核心产品在新市场的拓展进度、经营性现金流的修复情况以及新产品商业化落地的实际成效。