帝科股份（300842）2026年中报简析：增收不增利，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期帝科股份（300842）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入116.64亿元，同比上升39.86%，归母净利润3706.62万元，同比下降46.9%。按单季度数据看，第二季度营业总收入50.97亿元，同比上升18.99%，第二季度归母净利润2256.38万元，同比下降35.86%。本报告期帝科股份盈利能力上升，毛利率同比增幅10.24%，净利率同比增幅73.34%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率8.66%，同比增10.24%，净利率1.35%，同比增73.34%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.64亿元，三费占营收比3.12%，同比增1.42%，每股净资产11.31元，同比减11.53%，每股经营性现金流-3.26元，同比减39.77%，每股收益0.26元，同比减46.94%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 存货变动幅度为134.81%,原因:公司向产业链上游延伸且白银价格上涨，以及积极把握存储芯片行情，期末存货金额增加。
2. 短期借款变动幅度为33.99%,原因:随着销售规模的扩大，为提前备货需支付的原材料采购款增加，公司银行融资规模扩大。
3. 长期借款变动幅度为32.0%,原因:随着销售规模的扩大，为提前备货需支付的原材料采购款增加，公司银行融资规模扩大。
4. 交易性金融资产变动幅度为-96.11%,原因:本期出售以公允价值计量的资产管理计划。
5. 应收票据变动幅度为33.62%,原因:客户主要以银行承兑汇票方式回款，随着销售收入的增加，公司本期收到的票据相应增加。
6. 应收款项融资变动幅度为163.49%,原因:客户主要以银行承兑汇票方式回款，随着销售收入的增加，公司本期收到的票据相应增加，期末尚未贴现。
7. 预付款项变动幅度为282.15%,原因:白银价格上涨、公司向产业链上游延伸、付款周期提前，以及晶圆和存储芯片现货紧缺，为备货而预付的货款增加。
8. 其他流动资产变动幅度为137.83%,原因:期末待抵扣进项税增加。
9. 长期待摊费用变动幅度为51.43%,原因:本期发生的装修费增加。
10. 其他非流动资产变动幅度为231.68%,原因:期末预付的长期资产购建款增加。
11. 交易性金融负债变动幅度为-84.59%,原因:本期以公允价值计量的白银租赁和白银期货业务减少。
12. 应付账款变动幅度为-47.61%,原因:公司向产业链上游延伸、付款周期提前，对部分银粉供应商的应付账款减少。
13. 应付职工薪酬变动幅度为-43.44%,原因:本期支付上年末计提的奖金。
14. 应交税费变动幅度为-53.91%,原因:期末应交增值税减少。
15. 其他应付款变动幅度为66.42%,原因:本期收到的客户回款保证金增加。
16. 其他流动负债变动幅度为49.0%,原因:白银价格上涨、公司向产业链上游延伸、付款周期提前，以及晶圆和存储芯片现货紧缺，为提前备货需支付的采购款增加，公司通过供应链公司代采金额增加。
17. 预计负债变动幅度为-76.69%,原因:根据诉讼判决结果冲减上期计提的预计负债，以及计提的产品质量保证减少。
18. 营业收入变动幅度为39.86%,原因:随着白银价格上涨，销售规模扩大。
19. 营业成本变动幅度为38.64%,原因:随着白银价格上涨，原材料成本上升。
20. 销售费用变动幅度为-35.73%,原因:本期光伏浆料出货量有所下降。
21. 管理费用变动幅度为75.35%,原因:本期计提的无形资产摊销费增加。
22. 财务费用变动幅度为114.19%,原因:本期白银价格上涨、公司向产业链上游延伸、付款周期提前，以及白银、晶圆和存储芯片现货紧缺，为提前备货需支付的原材料采购款增加，公司融资规模增加，发生的利息费用增加。
23. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-43.24%,原因:公司给予客户一定账期，而公司向供应商采购原材料需全额预付或较短账期内支付货款，销售收回的现金通常滞后于采购支付的现金。本期白银价格上涨、公司向产业链上游延伸、付款周期提前，以及白银、晶圆和存储芯片现货紧缺，备货支付的采购货款增加。
24. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为127.09%,原因:本期出售资产管理计划收回现金。
25. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为247.76%,原因:本期白银价格上涨、公司向产业链上游延伸、付款周期提前，以及白银、晶圆和存储芯片现货紧缺，为提前备货需支付的原材料采购款增加，公司融资规模增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-1.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.72%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-1.54%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额3.99亿元，累计分红总额1.23亿元，分红融资比为0.31。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18.2%/16%/--，净经营利润分别为3.78亿/3.45亿/-2.01亿元，净经营资产分别为20.73亿/21.52亿/31.45亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.15/0.17，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为28.41亿/23.36亿/30.31亿元，营收分别为96.03亿/153.51亿/180.46亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为31.46%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.95%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33.13%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达22.95%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达90.36%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3.58亿元，每股收益均值在2.46元。

持有帝科股份最多的基金为招商量化精选股票A，目前规模为31.83亿元，最新净值3.6367（8月28日），较上一交易日上涨0.3%，近一年上涨5.48%。该基金现任基金经理为王平。

本文数据来源于帝科股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。