中辰股份2026年半年报：电网投资带动量利齐升，现金流净流出扩大

蓝鲸新闻8月26日讯，8月26日，中辰股份(300933.SZ)公布2026年中报，公司依托电网投资加速落地及特种电缆需求放量，受益于营收规模扩张与费用管控优化，报告期业绩实现量利齐升；同时，经营活动现金流净流出大幅扩大，应收账款占比攀升，资金周转压力凸显。财报数据显示，报告期公司实现营业收入18.62亿元，同比增长25.62%；归母净利润2565.62万元，同比增长41.82%；扣非净利润1352.20万元，同比增长42.37%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为-3.26亿元，较去年同期净流出幅度显著扩大。营收与利润同步增长，主业盈利能力稳步修复，但经营性现金流与净利润走势背离，反映出现金回笼滞后于业务扩张的特征。从业务结构看，电力电缆是公司的核心收入来源，报告期实现营收16.97亿元，同比增长32.43%，占总营收比重超过九成，毛利率为10.69%。分地区来看，华南地区营收同比激增113.95%至3.27亿元，华北地区增长65.04%，显示公司在重点区域的市场拓展取得突破。

业绩增长主要得益于国内电网固定资产投资提速，国家电网和南方电网上半年投资额均创历史同期新高，带动公司订单交付增加。此外，公司通过套期保值业务有效对冲原材料价格波动风险，投资收益对利润形成一定补充。然而，子公司山东聚辰、江苏拓源及中辰江西因产能未充分释放或坏账损失加大出现亏损，对整体业绩产生拖累。行业层面，“十五五”期间电网预计近5万亿元的投资规划为电线电缆行业提供中长期支撑，新能源、充电桩及智能制造领域对特种电缆的需求持续扩容，有助于提升行业集中度及头部企业优势。但公司面临的主要风险包括：应收账款余额达16.15亿元，占总资产比重升至36.02%，若回款不畅将加剧流动性风险；铜、铝等原材料成本占比高，价格波动仍可能侵蚀毛利；部分募投项目进度延期，新产能释放节奏存在不确定性。后续需重点关注公司经营性现金流的改善情况以及应收账款的回收效率。