蓝鲸新闻8月28日讯，8月27日，海顺新材(300501.SZ)公布2026年中报，公司依托药用包装主业市场拓展及并购标的并表，营业收入实现稳步增长，但受制于产品结构变化、期间费用上升及投资收益大幅回落等因素，报告期出现增收不增利局面，归母净利润由盈转亏；同时，经营性现金流显著改善，资产负债结构保持相对稳健。财报数据显示，报告期公司实现营业收入6.67亿元，同比增长19.64%；归母净利润-0.16亿元，同比下降158.43%，呈现扭亏为盈后的再次亏损状态；扣非净利润-0.15亿元，同比下降202.75%。尽管利润端承压，公司经营活动产生的现金流量净额为0.14亿元，同比增长188.70%，由上年同期的净流出转为净流入，主要系购销现金流收支净额增加及留抵退税额增加所致。此外，公司总资产28.33亿元，较上年度末下降2.43%，整体资产规模略有收缩。从业务结构看，公司核心收入来源仍为新型药用包装材料，但该板块高毛利产品销售占比由上年同期的88.67%下降至76.60%，导致综合毛利率由22.30%下降至20.73%，下降1.57个百分点。具体而言，软包装业务收入4.69亿元，同比增长28.15%，毛利率19.30%；硬包装业务收入1.83亿元，同比增长4.33%，毛利率21.48%。
业绩下滑的主要原因包括：一是并购标的正一包装并表及低毛利产品放量，拉低了整体盈利水平；二是期间费用整体上升，研发费用、销售费用和财务费用分别同比增长18.66%、14.60%和14.40%，进一步侵蚀经营利润；三是投资收益同比大幅下降92.34%，主要系上期确认的参股公司权益法核算投资收益本期不再确认，以及证券投资公允价值变动形成损失；四是所得税费用因递延所得税调整大幅抬升，放大了亏损幅度。医药包装行业受药品监管趋严及制剂结构升级驱动，正向高端化、功能化迭代，行业集中度有望提升。公司作为头部企业，凭借完备的登记资质和规模化生产能力，在齐鲁制药、阿斯利康等头部客户中保持稳固份额。然而，公司也面临原材料价格波动、产能消化及市场竞争加剧等风险。后续需重点关注公司高附加值产品占比能否回升以修复毛利率，以及并购整合后的协同效应释放情况。
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