南京聚隆（300644）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期南京聚隆（300644）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入14.08亿元，同比上升11.97%，归母净利润2481.1万元，同比下降56.75%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.14亿元，同比上升22.86%，第二季度归母净利润-100.92万元，同比下降103.76%。本报告期南京聚隆公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达623.23%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.04%，同比减20.31%，净利率1.72%，同比减62.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.07亿元，三费占营收比7.62%，同比增2.35%，每股净资产9.67元，同比增12.4%，每股经营性现金流0.15元，同比增130.78%，每股收益0.22元，同比减57.78%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-23.82%,原因:银行存款余额下降。
2. 应收款项变动幅度为-2.05%,原因:应收账款收回增加。
3. 存货变动幅度为16.92%,原因:公司收入规模扩大，原材料及库存商品等备货增加。
4. 固定资产变动幅度为12.8%,原因:在建项目转固增加。
5. 在建工程变动幅度为-70.68%,原因:在建项目转固减少。
6. 长期借款变动幅度为-23.38%,原因:公司偿还长期借款。
7. 租赁负债变动幅度为120.96%,原因:本期新增长期租赁。
8. 营业收入变动幅度为11.97%,原因:公司积极拓展业务渠道，进行战略布局，品类规划；改性通用塑料、改性工程塑料等产品收入增长。
9. 营业成本变动幅度为16.42%,原因:营业收入增加，结转营业成本增加，同时受短期原材料价格大幅上涨。
10. 销售费用变动幅度为14.87%,原因:公司销售人员股份支付增加。
11. 管理费用变动幅度为4.77%,原因:职工薪酬、长期资产折旧摊销费、股份支付增加。
12. 财务费用变动幅度为64.7%,原因:汇兑损失增加。
13. 所得税费用变动幅度为-68.2%,原因:报告期应纳税所得额减少及递延所得税费用减少。
14. 研发投入变动幅度为7.06%,原因:研发投入增多研发费用增加。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为130.98%,原因:报告期加大应收账款催收力度、应收票据到期承兑及贴现增加。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-267.8%,原因:投资理财活动收到的现金减少。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-159.83%,原因:偿还债务支付的现金增加。
18. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-1143.18%,原因:投资及筹资活动产生的净现金流量减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.08%，资本回报率一般。去年的净利率为4.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.86%，投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为3.75%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市8年以来，累计融资总额2.88亿元，累计分红总额1.81亿元，分红融资比为0.63。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.9%/8%/10.3%，净经营利润分别为6809.66万/8709.61万/1.35亿元，净经营资产分别为9.89亿/10.89亿/13.12亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.28/0.21/0.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.04亿/5亿/6.3亿元，营收分别为18.29亿/23.87亿/28.61亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为6.22%、货币资金/流动负债仅为16.97%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.3%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.33%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达205.7%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达904.86%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达623.23%）

本文数据来源于南京聚隆2026年中报，仅供参考不构成投资建议。