卓越新能（688196）2026年中报简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期卓越新能（688196）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入14.24亿元，同比上升8.59%，归母净利润1608.03万元，同比下降86.3%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.46亿元，同比上升23.84%，第二季度归母净利润-1405.11万元，同比下降125.07%。本报告期卓越新能存货明显上升，存货同比增幅达41.59%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.86%，同比增46.08%，净利率1.1%，同比减87.7%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.22亿元，三费占营收比8.54%，同比增323.36%，每股净资产24.43元，同比增2.56%，每股经营性现金流-1.46元，同比减460.22%，每股收益0.13元，同比减86.73%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为646.73%,原因:正常经营性应收款增加。
2. 其他应收款变动幅度为31.33%,原因:应收增值税退税款增加。
3. 存货变动幅度为13.87%,原因:产成品库存增加。
4. 固定资产变动幅度为66.58%,原因:募投项目转固。
5. 在建工程变动幅度为-71.82%,原因:募投项目转固。
6. 交易性金融负债变动幅度为118.91%,原因:远期外汇交易估值变动。
7. 应付账款变动幅度为-62.91%,原因:应付货款和工程款下降。
8. 其他应付款变动幅度为1966.9%,原因:应付股利增加。
9. 合同负债变动幅度为313.34%,原因:预收货款增加。
10. 短期借款变动幅度为26.66%,原因:银行贷款增加。
11. 长期借款变动幅度为58.15%,原因:银行贷款增加。
12. 营业收入变动幅度为8.59%,原因:生物柴油销售量和价格有所上升，天然脂肪醇产销量有所提升。
13. 营业成本变动幅度为2.92%,原因:公司通过采取合理控制阶段性原料通胀采购成本、并调峰生产和精细化管理等措施，取得一定成效。
14. 销售费用变动幅度为139.87%,原因:仓储费用增加。
15. 管理费用变动幅度为17.99%,原因:海外扩张。
16. 财务费用变动幅度为297.19%,原因:利息费用和汇兑损失变动。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-493.79%,原因:存货占用经营性资金上升。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-79.61%,原因:公司收回大额存单，用于募投项目推进。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为259.46%,原因:增加银行借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.6%，资本回报率不强。去年的净利率为5.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.93%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为1.51%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市7年以来，累计融资总额15.88亿元，累计分红总额6.65亿元，分红融资比为0.42。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.5%/7.5%/5%，净经营利润分别为7861.08万/1.49亿/1.54亿元，净经营资产分别为17.46亿/19.94亿/31.02亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.32/0.27/0.56，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.11亿/9.59亿/16.1亿元，营收分别为28.12亿/35.63亿/28.76亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为76.23%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-22.1%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3.15亿元，每股收益均值在2.48元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：问：公司年产10万吨烃基生物柴油项目何时量产？对业绩的贡献预期如何？答：您好！公司年产10万吨烃基生物柴油（HVO/SF）生产线目前在进行设备调试工作，预计6月进入试生产阶段，项目配套的ISCCCORSI认证、适航证及SF出口白名单认定工作在同步推进中。

本文数据来源于卓越新能2026年中报，仅供参考不构成投资建议。