截至2026年8月26日收盘，科威尔(688551)报收于37.87元，下跌1.41%，换手率2.51%，成交量2.74万手，成交额1.03亿元。
当日关注点
- 交易信息汇总：8月26日主力资金净流入55.77万元，占总成交额0.54%。
- 机构调研要点：I服务器测试电源领域已基本完成国内外头部客户验证导入，部分客户订单落地，业务正逐步爬坡放量。
- 机构调研要点：SST测试体系技术门槛高、单项目整体价值高于PSU与HVDC，当前行业处于高景气上行阶段。
- 机构调研要点：二季度毛利率环比下降主要受氢能及功率半导体低毛利订单收入确认影响，预计全年毛利率相较2025年将有所修复。
- 机构调研要点：公司已在SST领域实现老化测试、性能测试、电子负载等多场景项目落地，其余项目有序推进。
交易信息汇总
资金流向
8月26日主力资金净流入55.77万元，占总成交额0.54%；游资资金净流出105.06万元，占总成交额1.02%；散户资金净流入49.29万元，占总成交额0.48%。
机构调研要点
8月24日投资者线上交流会
- I服务器测试电源领域：已基本完成国内外头部客户验证导入，部分客户实现订单落地，整体订单规模正逐步爬坡放量；当前出货以PSU测试设备为主，产线端订单占比约一半；HVDC、SST相关产品已有订单落地，现阶段多用于客户实验室验证。
- 产品价值量与市场空间：PSU单台价值量较小；HVDC、SST面向大功率高压场景，单台价值量更高；SST测试覆盖板级、模块、整机三级，技术门槛高、设备需求量大、单项目整体价值更高；行业处于高景气上行阶段，下游电源厂商“研发迭代+产能扩张”双驱动，持续释放测试设备增量需求。
- 毛利率变动原因：二季度毛利率环比下降主要因部分氢能及功率半导体订单毛利率偏低，叠加一季度小功率测试电源收入占比较高拉高基数；产品价格整体平稳，降本增效持续推进，预计全年毛利率相较2025年有所修复。
- 原材料价格影响：前期已开展电子类物料战略备货，短期涨价影响有限；报价机制可随原材料价格波动调整，整体经营影响可控。
- SST国产厂商合作进展：国内SST参与主体增多，公司已覆盖老化测试、性能测试、电子负载等应用场景并实现项目落地，其余项目有序推进。
- 国产化替代优势：国内受益于产业政策与供应链自主可控趋势，头部客户加大本土供应链导入；海外客户重视性价比、交付稳定性与供应链多元化；公司在性能指标、成本控制及交付保障方面具备综合优势，IDC领域国产配套优势持续凸显。
- 各业务板块收入拆分：上半年测试电源板块收入占绝对主导；氢能与功率半导体板块整体体量不大；功率半导体拓展态势向好但基数低、贡献有限；氢能业务受下游资本开支节奏及项目资金影响短期承压，公司持续推进产品迭代与客户开拓。
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