博敏电子（603936）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期博敏电子（603936）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入18.64亿元，同比上升9.35%，归母净利润-5129.02万元，同比下降235.35%。按单季度数据看，第二季度营业总收入10.46亿元，同比上升18.63%，第二季度归母净利润-4043.58万元，同比下降482.64%。本报告期博敏电子公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达22801.6%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.84%，同比增19.58%，净利率-2.62%，同比减217.83%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.74亿元，三费占营收比9.35%，同比增22.95%，每股净资产6.6元，同比减4.72%，每股经营性现金流0.08元，同比减72.73%，每股收益-0.08元，同比减233.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 存货变动幅度为51.13%,原因:订单增加、材料备货增加，以及原材料价格上涨。
2. 在建工程变动幅度为-22.72%,原因:转入固定资产。
3. 使用权资产变动幅度为834.15%,原因:续签租赁合同。
4. 合同负债变动幅度为175.32%,原因:预收货款增加。
5. 租赁负债变动幅度为5752.66%,原因:续签租赁合同。
6. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:银行理财产品到期赎回。
7. 应收款项融资变动幅度为45.73%,原因:收到银行承兑汇票增加。
8. 其他应收款变动幅度为54.34%,原因:应收股权出售款及押金保证金增加。
9. 一年内到期的非流动资产的变动原因:增加一年内到期的应收融资租赁款。
10. 长期应收款的变动原因:增加应收融资租赁款。
11. 其他非流动资产变动幅度为33.62%,原因:支付融资租赁保证金及设备工程预付款增加。
12. 应付职工薪酬变动幅度为-39.81%,原因:本期发放上期末计提的年终奖。
13. 其他应付款变动幅度为454.35%,原因:增加限制性股票回购义务。
14. 一年内到期的非流动负债变动幅度为49.16%,原因:一年内到期的长期借款增加。
15. 其他流动负债变动幅度为58.17%,原因:期末已对外背书未到期不终止确认的票据增加。
16. 长期应付款变动幅度为449.49%,原因:新增融资租赁。
17. 递延收益变动幅度为37.07%,原因:收到与资产相关的政府补助增加。
18. 财务费用变动幅度为103.8%,原因:加快项目建设融资及提前备料增加银行借款致利息支出增加，以及固定资产转固致费用化利息增加。
19. 研发费用变动幅度为41.76%,原因:研发项目增加。
20. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-72.09%,原因:原材料价格上升，以及主动增加原材料库存需要，导致购买商品支付的现金同比增加。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为31.13%,原因:偿还债务所支付的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.82%，资本回报率不强。去年的净利率为0.11%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.37%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-9.04%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报11份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市11年以来，累计融资总额38.64亿元，累计分红总额1.36亿元，分红融资比为0.04。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/0.1%，净经营利润分别为-5.66亿/-2.36亿/385.35万元，净经营资产分别为56.88亿/58.09亿/73.35亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.14/0.19/0.19，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.95亿/6.09亿/6.75亿元，营收分别为29.13亿/32.66亿/36.12亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为27.4%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.71%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33.76%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达17.54%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达22801.6%）

本文数据来源于博敏电子2026年中报，仅供参考不构成投资建议。