太平洋证券股份有限公司郑磊,李林卉近期对分众传媒进行研究并发布了研究报告《互联网广告高速增长，“场景xAI”数智化成果加速落地》，给予分众传媒增持评级。
分众传媒(002027) 事件： 公司2026H1实现营收59.91亿元，同比下降1.98%；归母净利润31.28亿元，同比增长17.4%；归母扣非净利润22.91亿元，同比下降7.06%。其中，2026Q2实现营收30.76亿元，同比下降5.48%；归母净利润13.39亿元，同比下降12.5%；归母扣非净利润12.24亿元，同比下降17.1%。此外，2026H1公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元，合计拟派发现金红利7.22亿元，现金分红比例为23.1%。 2026H1扣非业绩承压，2026Q2业绩具备韧性 26H1公司归母净利润同比增长，主要得益于处置联营公司数禾科技，取得投资收益5.74亿元。其中，26Q2归母净利润同比下降，若剔除数禾科技投资收益2.17亿元，25Q2基数为13.13亿元，26Q2则同比增长1.95%，业绩具备韧性。 点位持续优化驱动毛利率提升，互联网客户投放显著增长 公司生活圈媒体资源覆盖密度和结构持续发展：1）按媒体类型划分，26H1主要营收来源楼宇媒体营收同比基本持平。同时，公司持续推进点位"提质减量"策略，截至26年7月31日，公司电梯电视媒体设备数量约126万台，较25年12月31日增长3.5%；而电梯海报媒体设备数量约99万个，较25年12月31日减少12.1%。得益于该点位优化策略，楼宇媒体毛利率改善，同比增加2.69pct。2）按客户行业划分，26H1营收占比第二的互联网客户楼宇媒体及其他投放营收达15.93亿元，同比增长65.7%；影院媒体投放营收达6174万元，同比增长163%，增速均位列所有行业首位，成为公司营收增长的主要驱动力。 “场景xAI”数智化成果有望进入加速释放期 公司积极推进“场景×AI”的数智化成果发布，目前已推出：1）营销垂类智能体众小智：其基于多个优秀基座模型构建，目前已进入全员使用阶段，并在多个案例中显著提升客户满意度；2）分众智投产品：依托AI赋能与大数据体系构建的全域营销能力，精准赋能本地生活客户。进入2026年下半年，公司“场景×AI”数智化成果有望进入加速释放期，更多品牌有望依托公司的独特场景和AI能力激发商业潜能。 盈利预测、估值与评级 公司主业稳健运营，业绩具备韧性。未来“场景xAI”数智化成果价值加速释放，有望贡献业绩弹性。因此，我们预计公司2026-2028年营收分别为127.9/130.2/132.6亿元，对应增速0.24%/1.82%/1.86%，归母净利润分别为58/58.6/60.3亿元，对应增速96.7%/1.05%/2.94%。维持公司“增持”评级。 风险提示： 广告行业需求不及预期的风险、行业竞争加剧的风险、点位优化及增长不及预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，甬兴证券应豪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为9.19%，其预测2026年度归属净利润为盈利59.45亿，根据现价换算的预测PE为12.05。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为7.32。
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