蒙牛中报净利增15.9％之后：乳业走出下行周期，下半场增长靠什么

华夏时报网08-27

在终端超市的乳品货架上，促销标签依然是吸引消费者的醒目存在，但对于乳业龙头企业而言，最艰难的时刻或许正在过去。　　8月26日，蒙牛乳业（02319.HK）发布的2026年中期业绩显示，上半年实现营业收入448亿元，同比增长7.8%；归母净利润23.715亿元，同比上涨15.9%，利润增速显著跑赢营收增长。　　“今年行业整体呈现奶价企稳、消费企稳、消费升级的特征。在此背景下，蒙牛率先把握‘两稳一升’...

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Foods做强做宽大洋洲基地，奶酪业务也在积极开拓中东及其他国际市场。　　奶价周期拐点之后　　值得关注的是，今年上半年联营公司业绩扭亏，成为财报中不容忽视的亮点。　　去年同期，受现代牧业主动淘汰低产牛只、原奶售价下行双重冲击，这家上游牧场企业录得9.135亿元股东净亏损，蒙牛作为联营企业按权益比例承担5.445亿元亏损，直接压制当期利润表现。而伴随原奶周期回暖，现代牧业完成实质性扭亏，也带动蒙牛联营板块从大额计提亏损转向正向贡献，报表端的改善背后，正是上游奶源行业走出低谷的真实缩影。　　始于2021年三季度的这一轮原奶下行周期，已经走过近五个年头，拐点信号正在逐步显现。据农业农村部监测，7月份，奶业主产省生鲜乳收购价每公斤3.05元，环比涨0.7%，同比涨0.3%——这是该数据时隔近5年首次实现转正。　　随着中秋、国庆临近，下游乳企陆续开展节前备货，叠加深加工产能保持高位运行，市场普遍预判生鲜乳价格具备上行动力。券商研报预判，2026年行业供需格局边际改善，2027年有望实现供需平衡，2028年或转向供不应求，但受存栏、单产、消费弱复苏约束，本轮奶价上行大概率是“缓坡型”，而非陡峭V型反转。　　高级乳业分析师宋亮8月27日对《华夏时报》记者指出，近几个月奶价阶段性走高，受高温、暴雨等极端天气影响，六七月份奶价短期明显上行，预计9—10月奶价会有所回落，但全年仍将维持稳涨格局，2027—2028年奶价上行趋势将进一步确立，奶源周期拐点已经到来是毫无疑问的。　　宋亮表示，上游牧业行业集中度持续提升，头部企业对奶源的掌控能力不断增强，头部牧场实现扭亏，一方面得益于奶价上行，另一方面来自扩群带来的产量增长，叠加去年低位储备的饲料，整体经营持续改善。　　“展望未来三年，国内饲料价格存在上行压力，部分尾部牧场将面临饲料成本涨幅超过奶价涨幅的困境，持续亏损并逐步退出市场，行业低效产能将进一步出清，头部牧业竞争优势将持续放大。”宋亮判断，2028年之后国内或将出现奶源供给偏紧的局面，头部牧业的红利也将从今年至明年开始逐步释放。　　而落到蒙牛的经营层面，本轮原奶周期温和回暖的价值，远不止联营企业账面扭亏修复。　　在业内分析人士看来，随着上游中小低效牧场持续出清，奶源资源加速向头部集中，蒙牛的优质奶源布局优势进一步夯实，供应链稳定性与成本把控能力持续强化。同时，缓坡上行的奶价节奏有效缓解行业恶性价格战，行业竞争逻辑由此从低价拼杀转向价值比拼，蒙牛此前在高端奶、低温鲜奶、奶酪等高附加值赛道的提前布局，产品结构红利有望充分释放。　　周期回暖为蒙牛卸下一部分历史包袱，但周期红利只是外部条件。国内液态奶市场存量竞争底色并未改变，下半场，蒙牛能否依靠新品突破、高毛利多品类放大、海外市场扩张，把阶段性的行业回暖，转化为可持续的增长动能，仍有待市场进一步检验。（文章来源：华夏时报网）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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