神农集团（605296）2026年中报简析：净利润同比下降308.74%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期神农集团（605296）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入24.89亿元，同比下降11.02%，归母净利润-8.09亿元，同比下降308.74%。按单季度数据看，第二季度营业总收入11.68亿元，同比下降11.93%，第二季度归母净利润-1.61亿元，同比下降201.03%。本报告期神农集团三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达48.15%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率0.89%，同比减95.91%，净利率-32.49%，同比减334.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.78亿元，三费占营收比11.18%，同比增48.15%，每股净资产7.88元，同比减19.27%，每股经营性现金流-0.72元，同比减167.36%，每股收益-1.56元，同比减308.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-37.16%,原因:生猪销售价格下降导致现金流入减少。
2. 交易性金融资产的变动原因:购买理财产品。
3. 应收款项变动幅度为23.63%,原因:客户欠款增加。
4. 预付款项变动幅度为68.03%,原因:预付的货款增加。
5. 其他应收款变动幅度为42.16%,原因:养户借款增加。
6. 持有待售资产变动幅度为-100.0%,原因:出售子公司。
7. 在建工程变动幅度为175.76%,原因:本期投建扩厂增加。
8. 其他非流动资产变动幅度为68.66%,原因:预付长期资产款增加。
9. 短期借款变动幅度为287.75%,原因:本期增加借款。
10. 交易性金融负债变动幅度为838.72%,原因:本期期权投资增加。
11. 应付票据的变动原因:银行承兑汇票增加。
12. 应付账款变动幅度为24.23%,原因:应付货款增加。
13. 合同负债变动幅度为23.95%,原因:销售折扣模式改变。
14. 应付职工薪酬变动幅度为-34.84%,原因:支付上年计提年终工资。
15. 应交税费变动幅度为-54.82%,原因:支付上年计提企业所得税。
16. 持有待售负债变动幅度为-100.0%,原因:出售子公司。
17. 一年内到期的非流动负债变动幅度为63.31%,原因:一年内需要归还的长期借款增加。
18. 其他流动负债变动幅度为-78.9%,原因:销售折扣模式改变。
19. 长期借款变动幅度为39.24%,原因:本期增加借款。
20. 预计负债变动幅度为-39.84%,原因:预提可能履行的复垦义务所需支付的费用减少。
21. 营业收入变动幅度为-11.02%,原因:生猪销售价格下降。
22. 营业成本变动幅度为12.91%,原因:生猪销量增加。
23. 销售费用变动幅度为-3.45%,原因:销售服务费减少。
24. 管理费用变动幅度为39.16%,原因:职工薪酬、股权激励费用增加。
25. 财务费用变动幅度为51.91%,原因:利息支出增加。
26. 研发费用变动幅度为21.4%,原因:研发人员股权激励费用增加。
27. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-167.35%,原因:生猪销售价格下降。
28. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为14.68%,原因:本期购建固定资产等支付的现金减少。
29. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为366.5%,原因:本期取得借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.39%，资本回报率一般。去年的净利率为6.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.49%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-8.19%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/15.3%/7.3%，净经营利润分别为-4.01亿/6.87亿/3.39亿元，净经营资产分别为41.39亿/44.84亿/46.42亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.24/0.14/0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9.35亿/7.96亿/7.47亿元，营收分别为38.91亿/55.84亿/53.52亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为43.52%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.28亿元，每股收益均值在0.43元。

持有神农集团最多的基金为银华农业产业股票发起式A，目前规模为3.88亿元，最新净值1.1664（8月25日），较上一交易日上涨2.53%，近一年下跌16.91%。该基金现任基金经理为唐能。

最近有知名机构关注了公司以下问题：问：公司如何理解当前产能调控政策"稳产能、效率"的核心导向？基于当前产能去化进度与2026年新版调控方案，公司如何判断未来12-18个月猪价运行中枢与周期特征？在经营层面，如何通过成本护城河、现金流管理与风险对冲工具应对周期波动？答：“稳产能、提效率”是服务民生保障、推动产业转型升级的重要举措，是引领行业迈向高质量发展新阶段的催化剂，长远有利于行业的健康、可持续发展。在未来行业供需将逐步改善，猪价中枢抬升、运行更趋平稳。基于此，公司将通过持续降本增效、精细化管理、完善全产业链一体化、数字化管理平台搭建、供应链体系优化、严控资产负债率和资金风险等举措，增强企业市场竞争力，对冲周期波动带来的影响。同时，公司还将主动履行社会责任，全力服务产业发展大局。积极应对周期变化，助力产业平稳发展。问公司在联农助农方面已形成哪些成熟落地模式，目前覆盖多少农户及户均增收情况如何？未来是否向养殖托管或产业链分红等更深层次模式升级？目前公司主要采用“公司+家庭农场”的合作模式，通过这一模式，集团与农户实现资源共享、风险共担，在巩固脱贫攻坚成果、带动农民持续增收、提升农村产业化组织化程度等方面发挥了积极作用。2025年末合作农户657户，年度支付代养费4.63亿元，单头代养费结算超200元。未来将结合公司及市场情况不断探索联农助农新模式，深化利益联结，持续为农户增收。2026年公司代养出栏比例仍将提升，合作代养户数量进一步增加，5月末合作代养户已达到845户。问与PIC合作的育种体系目前在PSY、料肉比等核心指标上取得哪些进步，对完全成本的量化贡献如何？未来育种体系向联合育种或自主选育深化有何具体规划？目前公司和PIC合作的育种体系成效显著5月份，PSY提升至31头，料肉比优化至2.5以下，断奶成本持续降低至249元。生产指标不断向好，综合完全成本相比2025年末下降约0.2元/公斤。未来育种体系规划（1）遗传改良与PIC合资的精英农场作为遗传核心场，共享PIC全球基因库与技术；持续引进祖代核心种猪，补强核心群—扩繁群—商品群金字塔体系。（2）基因中心（公猪站）投建，优秀基因最大化利用。（3）种母猪繁育纯系扩繁+杂交扩繁。（4）利用GDU场做后备母猪集中培育、选育。问当前屠宰及肉制品板块的产能规模、利用率及利润贡献度如何，自养商品猪内部消化比例是否提升？未来下游板块如何与养殖主业协同，是否会向品牌化或高附加值品类延伸？公司现有年屠宰产能250万头，2025年屠宰生猪194万头，产能利用率处于高位，2025年屠宰及深加工营收占比近四分之一、毛利稳健，公司自养生猪内部屠宰比例逐年提升。在下游（屠宰与深加工）板块，公司将加大产品开发和市场拓展，持续深化线上线下全渠道布局，依托公司全产业链优势，上下游协同对冲周期风险，并且不断拓展海外市场，推进品牌化建设，推广无抗猪肉，向冷鲜分割及云南特色深加工等高附加值品类延伸。问国家持续加码乡村振兴、县域商业体系建设，公司如何把握政策机遇，布局乡村新赛道、挖掘增量市场公司依托生猪全产业链优势，稳步拓展“公司+家庭农场”模式，通过这一模式，集团与农户实现资源共享、风险共担，在巩固脱贫攻坚成果、带动农民持续增收、提升农村产业化组织化程度等方面发挥了积极作用。未来将结合公司及市场情况不断探索联农助农新模式，深化利益联结，持续为农户增收。问随着国家生猪产能调控的持续推进，公司对自身的产能有何新规划？未来业绩的增长空间将主要来自哪里？公司将通过持续降本增效、精细化管理、完善全产业链一体化、数字化管理平台搭建、供应链体系优化、严控资产负债率和资金风险等举措，增强企业市场竞争力，对冲周期波动带来的影响。同时，公司还将主动履行社会责任，全力服务产业发展大局。积极应对周期变化，助力产业平稳发展。问公司如何根据自身优势和市场需求来制定和实施这些发展目标?立足全产业链布局，依托低成本、高生物安全的核心优势，公司深度融入乡村振兴发展大局。一方面稳步扩大代养合作规模，以配套服务提质降本；另一方面加快渠道下沉，丰富产品品类、深耕深加工领域。通过年度目标拆解与动态管控，确保发展规划落地执行，夯实长期发展根基。问技术创新和产业升级方面有哪些举措？公司聚焦智能养殖、数字化、绿色循环等方向。推进生物安全升级，提升精准饲喂、优化SP系统，打通全产业链数据协同，公司将继续深化产业链不断升级，结合I智能分析、物联网设备数据采集等前沿技术，构建更具智能化和前瞻性的数字化管理体系，进一步推动企业向高效、智能、可持续发展迈进。

本文数据来源于神农集团2026年中报，仅供参考不构成投资建议。