温氏股份2026年半年报：鸡业盈利对冲猪亏，净利由盈转亏

蓝鲸新闻8月26日讯，8月25日，温氏股份(300498.SZ)公布2026年中报，公司受制于生猪市场价格大幅下行，主业盈利能力显著承压，报告期业绩出现阶段性亏损；但鸡价回升带动养鸡业务盈利增长，且公司现金流保持稳健，抗风险能力充足。财报数据显示，报告期公司实现营业收入467.47亿元，同比下降6.23%；归母净利润-43.66亿元，同比由盈转亏；扣非净利润-44.79亿元，同比由盈转亏。经营活动产生的现金流量净额为4.22亿元，同比大幅下降93.48%。资产负债率上升至58.94%，较上年末增加9.12个百分点。公司营收与利润双双下滑，且经营现金流大幅收缩，反映出行业周期底部对公司资金链和盈利能力的双重挤压。从业务结构看，肉猪养殖是公司收入核心但也是主要亏损源，肉鸡养殖则成为重要利润支撑。报告期内，公司销售肉猪1780.78万头，实现收入266.48亿元，同比下降18.60%，毛利率为-9.00%，同比大幅下降29.06个百分点；销售肉鸡6.33亿只，实现收入174.32亿元，同比增长15.23%，毛利率为5.51%，同比上升5.02个百分点。

业绩变动主要受猪周期下行影响，上半年国内生猪交易均价仅为10.52元/公斤，同比降幅近30%，导致养猪业务出现大额亏损。尽管公司通过精细化管理使猪、鸡综合成本分别下降4%和1.1%，但仍难以抵消售价暴跌带来的冲击。相比之下，黄鸡价格同比上涨，且公司养鸡业务成本控制优异，有效对冲了部分猪业亏损。此外，公司兽药、环境治理等配套业务合计收入26.68亿元，总体实现盈利，进一步增强了整体抗风险能力。展望后市，生猪行业产能正在合理调减，能繁母猪存栏量同比下降，预计下半年猪价有望企稳回升，但短期内行业仍处深度亏损区间，价格波动风险依旧显著。黄鸡供给充足，价格虽同比略升但呈回落态势，需警惕猪价低迷对禽价的压制效应。公司虽拥有充裕的银行授信和现金储备以应对周期波动，但高负债率和持续的经营性现金流出仍需关注。后续需重点关注生猪价格走势及公司养殖成本的进一步下降空间，以及经营性现金流的改善情况。