大悦城2026年半年报：商业板块稳健，营收利润双降

蓝鲸新闻8月28日讯，8月28日，大悦城(000031.SZ)公布2026年中报，公司受制于房地产结算资源减少及行业调整影响，报告期业绩呈现营收与利润双降态势；同时，商业运营板块保持韧性，购物中心销售额与客流实现双增长，且公司积极推进商业不动产REITs申报工作以盘活存量资产。财报数据显示，报告期公司实现营业收入122.30亿元，同比下降19.71%；归母净利润-7.23亿元，同比由盈转亏；扣非净利润-8.37亿元，同比大幅下降。经营活动产生的现金流量净额为-2.15亿元，由上年同期的净流入转为净流出。总资产1509.37亿元，较上年度末下降3.87%。整体来看，公司主业承压明显，利润端受结算毛利率下降及资产减值等因素拖累，经营现金流亦面临挑战。从业务结构看，商品房销售及一级土地开发仍是公司主要收入来源，但受市场环境影响显著。该板块上半年实现营业收入83.39亿元，同比下降27.62%，毛利率为12.50%，较去年同期下降18.64个百分点，主要系结算资源结构变化导致毛利额减少。相比之下，投资物业及相关服务板块表现稳健，实现营业收入27.43亿元，同比增长7.23%，毛利率维持在56.73%的高位，成为公司重要的利润稳定器。酒店经营板块亦实现收入5.33亿元，同比增长14.36%，显示出线下消费场景的逐步修复。业绩变动的主要原因在于房地产开发业务的周期性波动。一方面，全国房地产市场仍处于调整阶段，新建商品房销售面积和销售额同比下滑，导致公司销售型业务结算规模收缩；另一方面，部分项目因市场环境变化计提存货跌价准备，进一步侵蚀了当期利润。此外，投资收益亏损约1.08亿元，也对净利润产生了一定负面影响。尽管商业板块通过精细化运营实现了销售额234.02亿元、同比增长6.4%的良好成绩，但尚不足以完全抵消开发业务下滑带来的冲击。展望未来，房地产行业政策延续宽松导向，强调“去库存、优供给”，核心城市市场有望阶段性修复，但行业分化依然明显。公司坚持“商业+住宅”双轮驱动，将商业作为压舱石，加速推进天津大悦城等优质资产的REITs申报，旨在构建“投融建管退”闭环，提升资产流动性。然而，公司仍面临市场需求不足、存货去化压力大以及融资成本管控等风险。后续需重点关注公司商业REITs发行进展、核心城市住宅项目去化速度以及经营性现金流的改善情况。