井松智能（688251）2026年中报简析：净利润同比下降9704.43%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期井松智能（688251）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.2亿元，同比下降38.46%，归母净利润-4789.97万元，同比下降9704.43%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.16亿元，同比下降58.19%，第二季度归母净利润-3043.61万元，同比下降2601.56%。本报告期井松智能三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达112.07%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率14.51%，同比减22.95%，净利率-21.85%，同比减15750.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计5206.89万元，三费占营收比23.68%，同比增112.07%，每股净资产8.07元，同比减15.24%，每股经营性现金流-0.44元，同比减453.24%，每股收益-0.48元，同比减4900.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-37.22%,原因:部分项目交付延后致使回款推迟，加之公司市场拓展、研发及产能建设投入加大，付现支出增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为42.17%,原因:本期购买的理财产品和结构性存款尚未到期赎回。
3. 应收票据变动幅度为45.39%,原因:部分客户以银行承兑汇票方式结算货款增多。
4. 预付款项变动幅度为254.16%,原因:公司在手订单增长，采购规模随之扩大；为保障项目执行进度、锁定核心物料供应，公司对供应商的预付款有所增加。
5. 存货变动幅度为70.78%,原因:公司期末仍在施工的未验收项目余额较大。
6. 其他流动资产变动幅度为40.92%,原因:期末待抵扣进项税金额较大。
7. 长期应收款变动幅度为-58.04%,原因:本期收回销售商品款。
8. 其他权益工具投资变动幅度为40.78%,原因:公司持有的江苏捷元擎智能科技有限公司股权公允价值上升。
9. 在建工程变动幅度为57.21%,原因:智能物流装备生产线一期项目（第二工厂）本期投入较多。
10. 长期待摊费用变动幅度为61.34%,原因:新增软件年费，相应费用按受益期分期摊销。
11. 其他非流动资产变动幅度为66.52%,原因:公司预付工程设备款增加。
12. 应付票据变动幅度为38.0%,原因:公司本期以银行承兑汇票结算货款增加。
13. 合同负债变动幅度为84.02%,原因:在公司按合同约定收取的预收款项及进度款相应增加。
14. 应交税费变动幅度为-79.48%,原因:应交增值税较上期末减少。
15. 其他应付款变动幅度为59.98%,原因:公司计提派发2025年年度现金分红。
16. 一年内到期的非流动负债变动幅度为30.35%,原因:公司续签的租赁合同导致一年内到期的租赁负债相应增加。
17. 其他流动负债变动幅度为167.94%,原因:待转销项税额增加。
18. 预计负债变动幅度为-58.05%,原因:本期计提的售后服务费较上期期末减少。
19. 递延所得税负债变动幅度为123.04%,原因:其他权益工具投资公允价值变动确认的递延所得税负债增加。
20. 营业收入变动幅度为-38.46%,原因:部分客户土建工程延期因素影响，公司承接的相关项目未能按期进场实施，项目安装调试、验收交付工作未能按期。
21. 营业成本变动幅度为-35.19%,原因:本报告期营业收入减少，对应项目成本同步结转减少。
22. 销售费用变动幅度为35.47%,原因:公司业务规模扩大，销售人员增加导致薪酬增长，叠加参展及渠道推广等市场拓展投入加大，差旅及展会费用上升。
23. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-509.19%,原因:业务扩张人员增加，薪酬付现支出上升；市场拓展投入增加，展会、差旅、广告宣传等付现费用增大，经营现金流出增加；同时项目延期也造成销售回款有所滞后，共同影响经营现金流。
24. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为240.68%,原因:本报告期收回现金理财。
25. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-141.66%,原因:本报告期公司偿还银行贷款较多。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.6%，资本回报率不强。去年的净利率为3.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.61%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为3.6%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额5.29亿元，累计分红总额4193.77万元，分红融资比为0.08。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.1%/11.2%/7.8%，净经营利润分别为4228.73万/4291.23万/3159.62万元，净经营资产分别为2.63亿/3.83亿/4.04亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.37/0.43/0.19，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.48亿/3.58亿/2亿元，营收分别为6.65亿/8.36亿/10.35亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为57.41%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.49%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1504.78%）

本文数据来源于井松智能2026年中报，仅供参考不构成投资建议。