据证券之星公开数据整理，近期国力电子（688103）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.07亿元，同比上升24.22%，归母净利润3150.57万元，同比下降11.83%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.0亿元，同比上升18.07%，第二季度归母净利润2478.12万元，同比上升3.51%。本报告期国力电子公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达830.53%。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.63%，同比减19.5%，净利率4.44%，同比减30.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计7236.32万元，三费占营收比10.23%，同比减10.08%，每股净资产11.85元，同比增0.77%，每股经营性现金流0.24元，同比增283.56%，每股收益0.33元，同比减10.81%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为5.52%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为5.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.48%，投资回报也较好，其中最惨年份2018年的ROIC为-7.6%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额2.88亿元，累计分红总额1.20亿元，分红融资比为0.42。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.8%/5%/11.5%，净经营利润分别为6369.62万/3069.73万/7210.12万元，净经营资产分别为5.4亿/6.13亿/6.26亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.26/0.31/0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.79亿/2.44亿/2.76亿元，营收分别为6.92亿/7.92亿/13.23亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.84%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达830.53%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.54亿元，每股收益均值在1.62元。
持有国力电子最多的基金为兴全多维价值混合A，目前规模为51.95亿元，最新净值3.0441（8月27日），较上一交易日上涨1.7%，近一年上涨28.22%。该基金现任基金经理为杨世进。
最近有知名机构关注了公司以下问题：问：真空电容器作为匹配器核心器件，目前在半导体设备环节如刻蚀、薄膜沉积等的国产替代进度如何？主要导入哪些头部射频电源与设备厂商？答：公司真空电容器是半导体设备中匹配器的核心元器件，对标瑞士Comet、日本明电舍等公司的进口产品。目前产品已批量导入恒运昌、英杰电气等国产头部射频电源厂商，以及中微公司、北方华创等头部半导体设备企业，覆盖刻蚀、薄膜沉积、等离子清洗等环节。随着半导体设备元器件国产替代进程加速，公司产能持续释放，半导体业务收入及占比稳步提升，进口替代空间广阔。Q2公司大功率磁控管在MPCVD设备上的核心应用场景及优势，下游客户导入情况如何？大功率磁控管是MPCVD设备的核心器件，为设备提供稳定大功率微波能量。应用场景覆盖人造钻石、功率器件散热、第四代半导体、光学声学等高端精密场景。公司是国内少数可稳定量产大功率MPCVD设备磁控管的企业，致力于打破海外产品长期垄断格局，持续推进MPCVD设备核心器件的国产化替代。业务推进稳步有序，已实现小规模批量供货，客户端深度绑定头部MPCVD设备厂商。Q3公司新能源板块整体业务推进进度、核心下游客户结构，以及中长期规划？新能源板块是公司营收基本盘，整体业务推进节奏稳定。高压直流接触器交付稳定、客户粘性较强；新一代多合一模块化高压控制盒、轻量化配电装置等高端集成产品已实现批量供货，目前已构建完善的国内外优质客户体系，覆盖国内主流整车、电控及电池头部企业，同时落地海外高端车企供应链；风光储领域已成功进入阳光电源、特变电工等行业龙头供应链，市场口碑与行业认可度持续提升。整体来看，新能源行业扩容趋势明确，公司产品迭代与市场拓展节奏匹配行业需求，具备持续迭代的业绩成长潜力。Q4公司防务板块的核心产品及业务进展如何？公司防务业务属于高壁垒、高稳健性、高附加值的核心战略板块，盈利能力突出。核心产品陶瓷高压真空继电器、特种控制盒等，性能对标国际先进水平，有效实现关键器件自主可控。目前产品交付稳定、客户粘性极强，原有配套项目持续稳健供货，同时新品研制工作有序推进，后续将逐步进入批量交付阶段。Q5公司在大科学工程领域的布局、配套产品？未来成长空间怎么看？公司深度布局国家大科学工程领域，核心产品有氢闸流管、速调管、磁控管等，广泛应用于可控核聚变、散裂中子源、粒子加速器等国家级大科学装置。该板块属于高技术壁垒、高战略价值赛道，目前增长势头良好，是公司长期技术深耕、卡位高端前沿科技领域的核心战略方向，伴随国家大科学基础设施持续建设与技术迭代，拥有广阔的中长期发展空间。
本文数据来源于国力电子2026年中报，仅供参考不构成投资建议。
精彩评论