海正生材（688203）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期海正生材（688203）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.06亿元，同比上升48.53%，归母净利润2092.2万元，同比上升557.61%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.39亿元，同比上升67.02%，第二季度归母净利润1987.61万元，同比上升574.21%。本报告期海正生材应收账款上升，应收账款同比增幅达100.08%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率13.13%，同比增33.07%，净利率3.45%，同比增342.73%，销售费用、管理费用、财务费用总计2257.32万元，三费占营收比3.72%，同比减8.45%，每股净资产7.38元，同比增1.18%，每股经营性现金流0.13元，同比增45.63%，每股收益0.1元，同比增400.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为113.34%,原因:销售增长。
2. 固定资产变动幅度为53.34%,原因:子公司海创达募投项目一期转固。
3. 在建工程变动幅度为-82.69%,原因:子公司海创达募投项目一期转固。
4. 合同负债变动幅度为93.65%,原因:预收货款增加。
5. 应收票据变动幅度为33.73%,原因:报告期已背书但期末未终止确认的银行承兑汇票增加。
6. 应收款项融资变动幅度为-92.84%,原因:报告期末持有的大型银行票据减少。
7. 预付款项变动幅度为-45.05%,原因:预付材料采购款减少。
8. 其他应收款变动幅度为99.77%,原因:燃动押金增加。
9. 递延所得税资产变动幅度为30.87%,原因:应收账款增加对应的坏账准备产生的可抵扣暂时性差异增加。
10. 应付票据变动幅度为-40.53%,原因:报告期末应付银行承兑汇票减少。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-82.25%,原因:归还长期借款。
12. 其他流动负债变动幅度为57.35%,原因:报告期已背书未到期的银行承兑汇票增加。
13. 营业收入变动幅度为48.53%,原因:主营业务销量增加致营收增长。
14. 营业成本变动幅度为43.16%,原因:营业成本随营业收入增长而增加。
15. 财务费用变动幅度为2237.59%,原因:利息收入减少以及人民币升值汇兑损失增加。
16. 研发费用变动幅度为30.31%,原因:根据各项目进度进行了大量的梯度实验，以及中试和大试，导致材料费、燃动费以及研发人工投入大幅增加。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为45.63%,原因:销售现金回款与采购付现的净现金流入增加。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为52.5%,原因:固定资产投入规模较去年同期下降。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1959.93%,原因:归还借款增加。
20. 利润总额变动幅度为226.28%,原因:销售订单增加带动产能提升，产品毛利率稳步修复。
21. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为557.61%,原因:销售订单增加带动产能提升，产品毛利率稳步修复。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.72%，资本回报率不强。去年的净利率为1.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为3.85%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为0.72%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额8.45亿元，累计分红总额4258.27万元，分红融资比为0.05。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5%/2.9%/0.7%，净经营利润分别为4353.75万/3550.46万/986.53万元，净经营资产分别为8.73亿/12.29亿/14.11亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.08/-0.06/0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-6193.26万/-5438.28万/1.23亿元，营收分别为7.53亿/8.45亿/8.52亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为88.73%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1021.06%）

本文数据来源于海正生材2026年中报，仅供参考不构成投资建议。