万里扬（002434）2026年中报简析：净利润同比下降74.56%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期万里扬（002434）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入19.58亿元，同比下降30.35%，归母净利润7034.02万元，同比下降74.56%。按单季度数据看，第二季度营业总收入10.45亿元，同比下降29.76%，第二季度归母净利润-156.84万元，同比下降100.93%。本报告期万里扬公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达471.34%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率12.69%，同比减25.11%，净利率3.58%，同比减65.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.19亿元，三费占营收比6.08%，同比增17.34%，每股净资产4.46元，同比减0.51%，每股经营性现金流-0.17元，同比减175.4%，每股收益0.05元，同比减76.19%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 在建工程变动幅度为16.87%,原因:报告期公司新购买的设备以及新建办公楼投入。
2. 短期借款变动幅度为10.04%,原因:报告期公司新增一年期以内的银行借款。
3. 长期借款变动幅度为-43.65%,原因:报告期公司偿还一年期以上的银行借款。
4. 应付票据变动幅度为-38.77%,原因:报告期公司新开具的银行承兑汇票减少。
5. 营业收入变动幅度为-30.35%,原因:报告期公司乘用车变速器业务收入下降较多。
6. 销售费用变动幅度为-37.0%,原因:自2025年9月开始，公司不再将浙江万里扬能源科技有限公司纳入公司合并财务报表范围，报告期相应减少了浙江万里扬能源科技有限公司的销售费用。
7. 财务费用变动幅度为-52.13%,原因:自2025年9月开始，公司不再将浙江万里扬能源科技有限公司纳入公司合并财务报表范围，报告期相应减少了浙江万里扬能源科技有限公司的财务费用。
8. 所得税费用变动幅度为-69.79%,原因:报告期公司利润总额同比减少较多。
9. 研发投入变动幅度为-32.1%,原因:一方面，自2025年9月开始，公司不再将浙江万里扬能源科技有限公司纳入公司合并财务报表范围，报告期相应减少了浙江万里扬能源科技有限公司的研发费用。另一方面，公司根据行业发展情况以及公司业务发展规划，相应开展技术研发工作。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-175.4%,原因:报告期公司营业收入同比减少，相应的销售商品收到的现金同比减少较多。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-118.31%,原因:上年同期公司减持所持有的浙大网新科技股份有限公司股份5300万股，收回现金5.13亿元，报告期公司无该项业务，相应的投资活动现金流入同比减少较多。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为108.44%,原因:报告期公司取得银行借款金额大于偿还银行借款金额，而去年同期公司偿还银行借款金额相对较多。
13. 投资收益变动幅度为-57.77%,原因:上年同期公司减持所持有的浙大网新科技股份有限公司股份5300万股，获得投资收益1.19亿元，报告期公司无该项业务收益。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.04%，资本回报率不强。去年的净利率为4.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.13%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-9.28%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市16年以来，累计融资总额43.87亿元，累计分红总额21.64亿元，分红融资比为0.49。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.9%/4.3%/4.8%，净经营利润分别为2.94亿/2.57亿/2.67亿元，净经营资产分别为49.81亿/60.01亿/55.45亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.06/0.14/0.13，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.42亿/8.17亿/7.26亿元，营收分别为59.13亿/60.13亿/54.52亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为18.12%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达471.34%）

本文数据来源于万里扬2026年中报，仅供参考不构成投资建议。