周大生（002867）2026年中报简析：净利润同比下降24.24%

据证券之星公开数据整理，近期周大生（002867）发布2026年中报。根据财报显示，周大生净利润同比下降24.24%。截至本报告期末，公司营业总收入36.41亿元，同比下降20.79%，归母净利润4.5亿元，同比下降24.24%。按单季度数据看，第二季度营业总收入16.87亿元，同比下降12.31%，第二季度归母净利润1.56亿元，同比下降54.21%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率36.95%，同比增21.79%，净利率12.38%，同比减3.97%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.6亿元，三费占营收比15.37%，同比增28.66%，每股净资产5.73元，同比减0.36%，每股经营性现金流0.19元，同比减49.49%，每股收益0.41元，同比减25.45%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为17.53%,原因:报告期经营活动现金净流入。
2. 短期借款变动幅度为8.18%,原因:报告期补充流动资金需求新增短期借款。
3. 其他流动资产变动幅度为-19.16%,原因:待认证抵扣进项较期初减少。
4. 递延所得税资产变动幅度为22.43%,原因:报告期黄金租赁公允价值变动、计提存货跌价准备、应收账款坏账准备等导致可抵扣暂时性差异变化。
5. 交易性金融负债变动幅度为-54.92%,原因:报告期部分黄金租赁到期归还，以及存量黄金租赁公允价值变动。
6. 应付账款变动幅度为-43.28%,原因:报告期支付供应商应付采购款项随业务量下降。
7. 其他应付款变动幅度为178.49%,原因:2025年度利润分配尚未实施报告期末应付股利增加。
8. 应交税费变动幅度为-8.03%,原因:业务规模及经营业绩同比下降。
9. 营业收入变动幅度为-20.79%,原因:加盟渠道收入下降。
10. 营业成本变动幅度为-28.31%,原因:营业成本随营收规模变化下降，收入结构变化导致营业成本降幅大于收入降幅。
11. 销售费用变动幅度为-2.62%,原因:包装物料费用、检测费用以及咨询协作费同比下降。
12. 管理费用变动幅度为26.07%,原因:慧峰廷项目转固后，本期折旧及摊销费同比大幅增长。
13. 财务费用变动幅度为407.93%,原因:借款利息增加、利息收入减少及汇兑损失扩大。
14. 所得税费用变动幅度为-20.04%,原因:利润总额同比下降，应纳税所得额减少。
15. 研发投入变动幅度为9.18%,原因:公司持续加大产品研发投入，推动产品创新与迭代优化。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-49.49%,原因:营业收入同比下降导致销售回款减少，同时子公司宝通小贷上年同期业务规模下降收回客户贷款较为集中。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为18.3%,原因:购建长期资产支出同比减少。
18. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为98.7%,原因:上年同期分配股利7.06亿元，本报告期尚未进行股利支付。
19. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为162.01%,原因:报告期筹资活动现金流流出同比大幅减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为15.38%，资本回报率强。去年的净利率为12.5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为20.7%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为14.51%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额15.31亿元，累计分红总额62.56亿元，分红融资比为4.09。公司预估股息率5.19%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为22.8%/17.7%/18.8%，净经营利润分别为13.13亿/10.02亿/11.02亿元，净经营资产分别为57.49亿/56.56亿/58.53亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.31/0.59，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为49.51亿/43.42亿/51.57亿元，营收分别为162.9亿/138.91亿/88.15亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为45.73%）

持有周大生最多的基金为安信红利精选混合A，目前规模为2.13亿元，最新净值1.2987（8月26日），较上一交易日下跌0.15%，近一年下跌0.19%。该基金现任基金经理为张明。

最近有知名机构关注了公司以下问题：问：上半年金价波动大，公司感觉对终端销售影响如何？答：近期终端黄金珠宝经营态势整体保持平稳，消费市场对于金价涨跌不像以前那么敏感，在逐步消解。投资者还就公司产品结构、周大生×国家宝藏情况等进行了交流，可参阅前次活动记录表之问和已披露公告。接待过程中，公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄露等情况。同时，现场调研的投资者已按深交所要求签署承诺函。

本文数据来源于周大生2026年中报，仅供参考不构成投资建议。