据证券之星公开数据整理，近期望变电气（603191）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入18.7亿元，同比上升1.88%，归母净利润1907.69万元，同比下降65.08%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.81亿元，同比下降6.48%，第二季度归母净利润679.01万元，同比下降83.08%。本报告期望变电气公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3095.49%。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率9.28%，同比减27.07%，净利率1.11%，同比减65.72%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.33亿元，三费占营收比7.12%，同比减1.16%，每股净资产7.55元，同比增1.43%，每股经营性现金流-0.36元，同比减710.89%，每股收益0.06元，同比减64.71%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为2.01%，资本回报率不强。去年的净利率为1.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.98%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为2.01%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额12.16亿元，累计分红总额1.43亿元，分红融资比为0.12。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
- 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.5%/2.4%/1.9%，净经营利润分别为2.32亿/7536.25万/7377.84万元，净经营资产分别为20.16亿/31.83亿/39.02亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.18/0.36/0.51，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.79亿/12.22亿/19.88亿元，营收分别为27.18亿/33.52亿/39.17亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为47.3%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.28%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33.55%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达13.16%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3095.49%）
持有望变电气最多的基金为方正富邦致盛混合A，目前规模为0.22亿元，最新净值1.6336（8月27日），较上一交易日上涨2.1%，近一年上涨32.84%。该基金现任基金经理为汤戈。
本文数据来源于望变电气2026年中报，仅供参考不构成投资建议。
精彩评论