方正证券研报指出，顺鑫农业猪肉业务拐点信号初现，白酒业务仍承压。26H1公司实现归母净利润0.40亿元，同比-76.7%；其中26Q2实现归母净利润-0.75亿元，同比减亏0.34亿元。猪肉业务收入与利润率同步好转，白酒业务收入仍下滑。分渠道，26H1公司直销/经销分别实现营收0.14/27.87亿元，同比+6.1%/-22.4%。分区域，26H1公司北京地区/外埠地区分别实现营收12.94/25.10亿元，同比-7.1%/-21.6%。截至26H1，公司经销商数量合计383家，同比净减少46家，其中京内/京外经销商数量分别-2/-44家。现金流方面，26H1公司销售收现32.04亿元，同比-7.7%；经营净现金流-6.35亿元，净流出同比减少33.2%。维持“推荐”评级。