航发控制（000738）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期航发控制（000738）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入27.59亿元，同比上升0.87%，归母净利润2.17亿元，同比下降29.69%。按单季度数据看，第二季度营业总收入14.1亿元，同比上升1.69%，第二季度归母净利润9030.63万元，同比下降44.15%。本报告期航发控制公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1325.71%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.34%，同比减11.45%，净利率8.05%，同比减29.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.4亿元，三费占营收比8.69%，同比增2.99%，每股净资产9.57元，同比增1.21%，每股经营性现金流0.42元，同比减45.31%，每股收益0.16元，同比减29.71%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为39.63%,原因:客户欠款增加。
2. 使用权资产变动幅度为7521.02%,原因:续租厂房设备。
3. 合同负债变动幅度为-42.0%,原因:产品交付结转收入。
4. 租赁负债变动幅度为9279.33%,原因:续租厂房设备。
5. 应收票据变动幅度为-47.83%,原因:公司应收票据到期兑付。
6. 其他流动资产变动幅度为-38.62%,原因:随着募投项目持续投入，现金管理产品减少。
7. 应付票据变动幅度为-31.3%,原因:应付票据到期兑付。
8. 应付职工薪酬变动幅度为119.98%,原因:按照进度计提工资性费用。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为151.99%,原因:续租厂房设备。
10. 长期应付款变动幅度为-34.8%,原因:国拨项目验收以及科研项目占用增加。
11. 销售费用变动幅度为-13.47%,原因:委托代销手续费减少。
12. 财务费用变动幅度为102.42%,原因:利息收入减少，汇兑净损失增加。
13. 所得税费用变动幅度为-38.04%,原因:本期利润总额减少。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-45.31%,原因:销售商品收到的现金减少。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-166.4%,原因:现金管理产品净流入减少。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为55.93%,原因:分配股利减少。
17. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-52.73%,原因:经营活动产生的现金流量净额减少。
18. 税金及附加变动幅度为-32.34%,原因:房产税和教育税附加减少。
19. 信用减值损失变动幅度为-244.25%,原因:应收账款增加导致计提的信用减值损失增加。
20. 资产减值损失变动幅度为-42.89%,原因:计提的存货跌价准备增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.34%，资本回报率不强。去年的净利率为6.58%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.78%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为2.34%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市29年以来，累计融资总额85.74亿元，累计分红总额10.05亿元，分红融资比为0.12。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.6%/7.6%/3.5%，净经营利润分别为7.3亿/7.55亿/3.4亿元，净经营资产分别为84.69亿/99.56亿/95.93亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.57/0.82/0.89，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为30.09亿/45.05亿/45.9亿元，营收分别为53.24亿/54.81亿/51.72亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1325.71%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在4.41亿元，每股收益均值在0.33元。

持有航发控制最多的基金为长城景气成长混合A，目前规模为0.42亿元，最新净值1.1102（8月20日），较上一交易日上涨0.21%，近一年下跌20.09%。该基金现任基金经理为尤国梁。

本文数据来源于航发控制2026年中报，仅供参考不构成投资建议。