国金证券股份有限公司李丹近期对大秦铁路进行研究并发布了研究报告《业绩改善，煤炭运量增长，非煤业务承压》，给予大秦铁路买入评级。
大秦铁路(601006) 2026年8月20日，大秦铁路发布2026年中报。2026年上半年，公司实现营业收入395.97亿元，同比增长6.20%；归母净利润42.55亿元，同比增长3.40%；扣非归母净利润42.43亿元，同比增长3.50%；基本每股收益0.21元，与上年同期持平。单二季度营业收入210.27亿元，同比增长7.92%；归母净利润18.71亿元，同比增长21.16%；扣非归母净利润18.57亿元，同比增长20.87%。上半年营业成本344.75亿元，同比增长7.50%，成本增速高于收入；毛利率12.94%，同比下降1.05个百分点。上半年投资收益15.68亿元，同比增长9.75%。公司拟每股派发现金红利0.08元，合计派现15.89亿元，占上半年归母净利润的37.35%。 经营分析 1.煤炭运量增长。上半年公司完成货物发送量33,588万吨，同比增长2.5%；其中煤炭发送量27,742万吨，同比增长5.8%。大秦线完成货物运输量20,376万吨，同比增长8.0%。5月、6月大秦线货物运输量分别为3,885万吨和3,689万吨，同比分别增长17.87%和13.79%；日均运量分别为125.32万吨和122.97万吨。上半年货运指标增长与火电及煤化工需求、进口煤阶段性波动、汽运成本上升及大宗货物向铁路集聚等因素有关。 2.成本增速高于收入，非煤业务盈利承压。上半年营业成本同比增长7.50%，高于营业收入6.20%的增速，毛利率同比下降1.05个百分点。两端物流辅助费用由上年同期9.07亿元增至21.98亿元，同比增长142.43%。公司披露，物流总包业务增长导致两端物流辅助费用增加，是营业成本增长的主要原因之一；非煤货物盈利水平偏低。公司在2025年为应对煤炭市场疲软，大力拓展非煤物流总包业务，该业务虽稳住运量，但处于"让利引流"阶段，导致两端物流辅助费用大幅增加，拖累了整体利润。 3.投资收益构成利润的重要支撑。上半年公司实现投资收益15.68亿元，同比增长9.75%，全部来自权益法核算的长期股权投资收益。公司持有朔黄铁路41.16%股权、浩吉铁路10%股权，报告期分别确认投资收益15.32亿元和0.39亿元，投资收益仍是利润的重要组成部分。 盈利预测、估值与评级 我们预测公司2026/2027/2028年EPS为0.30/0.29/0.31元，公司股票现价对应PE估值为15.87/16.08/15.17倍，维持“买入”评级。 风险提示 煤炭运输需求下降；大秦线运量下降；物流总包业务成本上升；联营企业投资收益下降。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为6.59。
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