毛利增速远超营收奇瑞汽车上半年靠什么提升“含金量”

证券日报之声08-24

8月20日，奇瑞汽车股份有限公司（以下简称“奇瑞汽车”，9973.HK）发布2026年中期业绩。上半年，公司实现收入1432.80亿元，同比增长1.2%；毛利230.44亿元，同比增长25.1%，毛利率由去年同期的13.0%提升至16.1%；期内利润90.16亿元，净利润率为6.3%，本公司拥有人应占利润85.67亿元。　　在汽车行业竞争加剧、价格体系持续重构的背景下，奇瑞汽车上半年收入增速并不算...

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盈利质量改善规模增长之外更重“含金量”　　过去数年，中国汽车产业经历高速扩张，新能源汽车渗透率持续提升，但随之而来的价格竞争也让行业盈利承压。对一家年销量达到百万辆级别的车企而言，销量增长已经不是观察经营状况的唯一指标，能否把规模转换为利润、现金和持续研发能力，正在成为新的衡量标准。　　从这一维度看，奇瑞汽车上半年的一个突出变化，是盈利质量改善。　　数据显示，公司上半年毛利达到230.44亿元，同比增长25.1%，远高于1.2%的收入增幅；整体毛利率达到16.1%，同比增加3.1个百分点。乘用车业务毛利率也由去年同期的12.4%提高至15.6%，提升3.2个百分点。　　同期，奇瑞汽车净利润率达到6.3%。2026年上半年全国汽车制造业营业收入利润率为3.8%，国内整车制造环节平均利润率约为1.5%。尽管不同统计口径并不能简单横向类比，但这一数据至少说明，在行业盈利空间受到挤压的情况下，奇瑞仍保持了较强的利润获取能力。　　经营质量改善的另一面，是资产负债结构持续优化。截至6月底，公司现金及现金等价物达634.19亿元，较2025年末增长35.1%；银行贷款及其他借款由159.24亿元下降至100.04亿元，下降37.2%；财务费用则由14.49亿元降至5.49亿元，下降62.1%。　　对于当前汽车产业而言，这组数据的意义不止体现为“账面更好看”。智能化、电动化竞争已经进入重投入阶段，车企既要持续推出产品，又需要承担平台开发、芯片、智能驾驶、电池以及全球本土化布局等长期投入。充足的现金储备和较低的有息负债，有助于为后续技术投入和全球扩张留出更大空间。　　事实上，奇瑞并未因强化盈利而收缩研发投入。上半年，公司研发开支达66.72亿元，同比增长28.3%，重点投向电动化技术、汽车平台架构、辅助驾驶及智能座舱等领域。　　这也意味着，在规模、利润与投入之间寻找新的平衡点，正在成为奇瑞集团这一阶段经营逻辑的重要变化。汽车产业下半场的竞争，很难仅凭一两款爆款产品决定胜负，真正决定企业能走多远的，仍然是持续投入能力以及体系效率。 新能源加速补位收入结构出现明显变化　　如果说全球化是奇瑞集团多年来积累的长板，那么新能源则是近年来公司持续发力的重要方向。2026年上半年，这一业务开始呈现更为明显的规模化特征。　　上半年，奇瑞集团累计销售新能源汽车475238辆，同比增长32.3%。4月份至6月份，奇瑞新能源批发销量连续进入行业前三，新能源汽车单月销量也连续突破10万辆。　　从乘联分会月度数据来看，4月份奇瑞新能源汽车批发量为93043辆，位居行业第三；5月份达到94806辆，继续保持第三；6月份进一步增至106922辆，依然位列第三。连续三个月稳定进入行业前三，反映出其新能源规模正在迈过新的门槛。　　相比销量排名，更值得关注的是新能源业务已经开始改变奇瑞汽车的收入结构。　　报告期内，公司新能源业务收入达到592.84亿元，同比增长63.8%，占总收入的比重由去年同期的25.6%提升至41.4%，一年时间提升15.8个百分点。这意味着，新能源已不再只是奇瑞为未来储备的一条产品线，而正在成为支撑主营业务的重要板块。　　其背后是产品矩阵扩容与技术投入同步提速。上半年奇瑞新上市车型中，新能源车型占比超过90%，产品覆盖从小型车到SUV、MPV以及高端新能源市场，价格带进一步拓宽。　　对于奇瑞而言，这一变化尤为关键。过去中国新能源汽车市场快速扩张，头部企业凭借先发优势迅速拉开规模差距。如今随着行业逐步进入淘汰赛，竞争核心正在从“有没有新能源产品”转向平台效率、成本控制、智能化水平、品牌能力和产品品质的综合比拼。连续进入新能源批发前三，意味着奇瑞正在由“追赶规模”向“稳定规模”过渡。　　与此同时，品质正在成为其新能源转型的重要支撑。2026年以来，奇瑞在J.D.Power产品魅力指数（APEAL）、购车体验指数（PXI）、中国新车质量研究（IQS）、中国售后服务满意度指数（CSI）、中国车辆可靠性研究（VDS）中均获得自主品牌榜首，并在中国售后服务满意度指数（CSI）同时荣获主流品牌榜首。　　更重要的是，奇瑞今年正式成为IATF亚洲第三家董事会成员，开始参与全球汽车质量标准制定与推广；目前已有71款车型获得中国、欧洲、澳洲、东盟等市场的五星安全认证。　　从销量增长到品质体系建设，奇瑞新能源转型开始表现出一个明显特点：其目标并非简单依靠价格换取市场份额，而是试图把传统燃油车时代形成的工程、质量和全球开发能力迁移至新能源赛道。这一能力能否进一步转化为品牌溢价和盈利能力，将是观察其下一阶段新能源转型的重要指标。 出口优势向“体系出海”升级全球化成为增长纵深　　相较新能源业务的加速追赶，全球化仍是奇瑞最具辨识度的竞争优势之一。　　上半年，奇瑞集团累计出口汽车943817辆，同比增长71.5%。从3月份的约14.8万辆，到4月份17.7万辆、5月份18.1万辆，再到6月份19.1万辆，奇瑞持续刷新中国汽车单月出口纪录。　　销量增长也同步体现在财务报表中。上半年，奇瑞汽车海外市场收入达到989.68亿元，同比增长51.0%。　　更值得关注的是，奇瑞的全球化正在从出口数量扩张转向本土体系建设。　　今年以来，奇瑞在西班牙启用欧洲运营中心，覆盖市场运营、合规、供应链、财务及公共事务等职能，同时启用西班牙研究院，进一步完善全球研发网络；奇瑞商用车欧洲总部落户英国利物浦，持续推进人员、产品、工程与数据本地化。与此同时，公司全球制造体系也进一步向本土化延伸。　　这种变化背后的逻辑在于，中国汽车出海正在进入新的发展阶段。单纯依赖国内制造、海外销售，可以在短期形成出口规模，但当企业真正进入欧洲等高法规市场后，研发适配、数据合规、供应链管理、品牌运营、本地就业乃至标准参与能力，都将成为新的竞争门槛。　　奇瑞正在把过去以“产品走出去”为主的出口体系，延伸至研发、制造、运营和标准等更深层次。　　从全球市场结果来看，这套体系已经开始体现规模效应。相关统计显示，2026年上半年奇瑞集团全球汽车销量份额达4.1%，与福特并列全球第九，与比亚迪、吉利集团共同进入全球汽车销量前十。欧洲则成为其增量增长较快的区域市场，上半年奇瑞在欧洲累计销量17.4万辆，同比增长212%，其中新能源销量8.6万辆，同比增长385%。　　从更长期的视角来看，奇瑞当前的变化具有一定行业代表性。中国汽车过去的全球化更多表现为出口量增长，而未来竞争将越来越取决于能否形成跨区域研发、生产、供应链、营销和服务能力。只有由贸易型出口进一步转向真正意义上的全球经营，中国车企才能在不同周期、不同市场之间形成更强的抗风险能力。　　奇瑞汽车上半年成绩单的价值也正在于此：135万辆级销量提供规模基础，新能源开始重塑收入结构，全球化继续扩大纵深，而毛利率、研发投入与财务结构的同步改善，则让增长拥有了更扎实的底座。　　汽车产业仍处于快速变革期，下半年市场竞争不会减弱。对于奇瑞而言，在新能源规模已经进入行业第一梯队、全球市场份额跻身前十之后，下一阶段需要回答的问题也随之升级——如何把出口优势进一步转化为全球品牌优势，把新能源销量增长转化为更稳定的经营回报，并在智能化竞争中形成新的技术标签。　　从“卖得更多”到“卖得更好”，再到真正建立全球经营能力，这或许才是奇瑞这份半年报更值得关注的主线。（文章来源：证券日报之声）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"dataReport","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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