恒邦股份（002237）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期恒邦股份（002237）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入621.78亿元，同比上升44.43%，归母净利润6.72亿元，同比上升112.6%。按单季度数据看，第二季度营业总收入293.09亿元，同比上升21.66%，第二季度归母净利润4.9亿元，同比上升211.97%。本报告期恒邦股份盈利能力上升，毛利率同比增幅0.76%，净利率同比增幅52.84%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率2.6%，同比增0.76%，净利率1.07%，同比增49.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.37亿元，三费占营收比0.7%，同比减32.75%，每股净资产9.6元，同比增15.65%，每股经营性现金流-1.42元，同比增38.83%，每股收益0.47元，同比增67.86%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为52.07%,原因:本期万国黄金减持资金流入及前期金属价格高位存入的期货保证金后续释放共同影响。
2. 应收款项变动幅度为-72.74%,原因:本期收回前期出口白银应收款。
3. 在建工程变动幅度为70.07%,原因:复杂金精矿多元素综合回收项目投资增加。
4. 合同负债变动幅度为-42.16%,原因:本期预收货款减少。
5. 衍生金融资产变动幅度为34646.88%,原因:本期原材料临时定价安排产生的公允价值变动收益增加。
6. 应收款项融资变动幅度为40.94%,原因:本期硫酸价格上涨导致以银行承兑汇票结算的收款增加。
7. 预付款项变动幅度为4622.14%,原因:本期采购原材料预付款增加。
8. 其他应收款变动幅度为-49.76%,原因:本期套期保证金减少。
9. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-40.37%,原因:一年内到期的长期应收款减少。
10. 其他流动资产变动幅度为849.17%,原因:本期留抵增值税增加。
11. 递延所得税资产变动幅度为71.35%,原因:本期存货跌价准备增加。
12. 其他非流动资产变动幅度为-55.8%,原因:本期预付设备款减少。
13. 衍生金融负债变动幅度为-98.37%,原因:本期原材料临时定价安排产生的公允价值变动损失减少。
14. 其他流动负债变动幅度为447.84%,原因:本期发行超短期融资券。
15. 递延所得税负债变动幅度为-51.14%,原因:本期商品期货合约公允价值变动。
16. 其他综合收益变动幅度为-250.7%,原因:万国黄金权益法下可转损益的其他综合收益及外币财务报表折算差额减少。
17. 营业收入变动幅度为44.43%,原因:本期产品销售价格上涨、销售量增加。
18. 营业成本变动幅度为44.4%,原因:本期产品销售价格上涨、销售量增加，对应成本增加。
19. 所得税费用变动幅度为125.47%,原因:本期利润总额增加。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为160.6%,原因:本期万国黄金减持资金流入及前期金属价格高位存入的期货保证金后续释放共同影响。
21. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为1544.64%,原因:本期经营活动及投资活动产生的现金流量净额增加。
22. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为112.6%,原因:为变现部分投资收益，满足公司及子公司自身发展需要，公司减持了参股公司万国黄金4,312万股股份。
23. 研发费用变动幅度为-42.79%,原因:本期研发进度减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.09%，资本回报率不强。去年的净利率为0.55%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.65%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为3.8%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市18年以来，累计融资总额44.11亿元，累计分红总额9.52亿元，分红融资比为0.22。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.6%/3.4%/3%，净经营利润分别为4.87亿/5.33亿/6.23亿元，净经营资产分别为134.65亿/156.95亿/209.66亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.12/0.11/0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为77.17亿/83.14亿/131.35亿元，营收分别为655.77亿/758.01亿/1123.94亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为39.83%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.21%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达46.2%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在14.62亿元，每股收益均值在1.02元。

持有恒邦股份最多的基金为前海开源金银珠宝混合A，目前规模为13.04亿元，最新净值3.154（8月21日），较上一交易日上涨4.51%，近一年上涨60.62%。该基金现任基金经理为吴国清。

本文数据来源于恒邦股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。