城发环境（000885）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期城发环境（000885）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入32.7亿元，同比上升1.67%，归母净利润5.71亿元，同比下降3.12%。按单季度数据看，第二季度营业总收入16.44亿元，同比下降2.15%，第二季度归母净利润2.56亿元，同比下降18.85%。本报告期城发环境公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达462.63%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率42.04%，同比增1.15%，净利率18.96%，同比减5.36%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.95亿元，三费占营收比15.13%，同比增2.3%，每股净资产15.27元，同比增10.95%，每股经营性现金流1.39元，同比减8.53%，每股收益0.89元，同比减3.12%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为57.18%,原因:构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金减少。
2. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-755.97%,原因:支付其他与筹资活动有关的现金增加。
3. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-61.82%,原因:经营活动、投资活动、筹资活动。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.22%，资本回报率一般。去年的净利率为20.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.03%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为7.22%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报28份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市27年以来，累计融资总额32.55亿元，累计分红总额11.21亿元，分红融资比为0.34。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.5%/5%/5%，净经营利润分别为11.8亿/11.28亿/13.11亿元，净经营资产分别为215.91亿/227.17亿/261.17亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.05/0.18/0.58，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-3亿/11.64亿/38.26亿元，营收分别为65.22亿/66.11亿/65.63亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为28.06%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达51.71%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.8%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达462.63%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在13.67亿元，每股收益均值在2.13元。

本文数据来源于城发环境2026年中报，仅供参考不构成投资建议。