悦康药业（688658）2026年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期悦康药业（688658）发布2026年中报。根据财报显示，悦康药业增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入11.81亿元，同比上升1.18%，归母净利润-1.05亿元，同比下降6.14%。按单季度数据看，第二季度营业总收入6.25亿元，同比上升5.95%，第二季度归母净利润-7179.29万元，同比下降44.87%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率55.75%，同比增12.46%，净利率-10.2%，同比减16.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.72亿元，三费占营收比39.97%，同比增1.62%，每股净资产7.13元，同比减7.72%，每股经营性现金流0.02元，同比增231.81%，每股收益-0.24元，同比减9.09%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-30.53%,原因:本期购买理财产品增加，期末未到期。
2. 交易性金融资产变动幅度为57.52%,原因:本期购买理财产品增加，期末未到期。
3. 预付款项变动幅度为116.5%,原因:本期预付研发款增加，未到验收节点。
4. 债权投资的变动原因:本期购买长期性质定期大额存单，期末未到期。
5. 长期股权投资的变动原因:本期新增对青岛厚纪恒润创业投资基金合伙企业（有限合伙）投资。
6. 使用权资产变动幅度为-36.99%,原因:本期减少部分使用权资产，以及本期内持续对租赁房屋及建筑物计提折旧摊销。
7. 其他非流动资产变动幅度为394.9%,原因:本期预付工程、设备款增加。
8. 短期借款变动幅度为67.7%,原因:本期新增信用借款。
9. 应付票据变动幅度为62.23%,原因:以票据方式结算的采购额增加。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-90.29%,原因:本期偿还一年内到期的长期借款。
11. 长期借款变动幅度为512.2%,原因:本期新增长期借款。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为231.81%,原因:本期购买商品、接受劳务支付的现金总体有所下降。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-39.33%,原因:本期购买理财产品增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-11.23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.31%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-6.38%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额21.92亿元，累计分红总额10.94亿元，分红融资比为0.5。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.9%/4.8%/--，净经营利润分别为1.87亿/1.21亿/-2.75亿元，净经营资产分别为23.74亿/25.12亿/21.09亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.22/0.17，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.46亿/8.4亿/4.14亿元，营收分别为41.96亿/37.81亿/24.46亿元。

持有悦康药业最多的基金为鹏华量化先锋混合，目前规模为0.97亿元，最新净值1.7689（8月21日），较上一交易日上涨0.86%，近一年上涨16.31%。该基金现任基金经理为时赟超。

本文数据来源于悦康药业2026年中报，仅供参考不构成投资建议。