众合科技（000925）2026年中报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期众合科技（000925）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.85亿元，同比上升28.6%，归母净利润-1627.04万元，同比上升75.61%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.33亿元，同比上升13.91%，第二季度归母净利润1692.45万元，同比上升201.18%。本报告期众合科技盈利能力上升，毛利率同比增幅12.38%，净利率同比增幅84.22%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率28.55%，同比增12.38%，净利率-1.26%，同比增84.22%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.76亿元，三费占营收比19.83%，同比减19.09%，每股净资产4.78元，同比减2.03%，每股经营性现金流-0.34元，同比增49.49%，每股收益-0.02元，同比增80.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 固定资产变动幅度为20.22%,原因:海纳厂房转固。
2. 长期借款变动幅度为-18.51%,原因:厂房建设等专项长期贷款减少，经营性用款增加。
3. 所得税费用变动幅度为87.62%,原因:本期亏损较去年同期大幅收窄。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为49.49%,原因:其他经营支付以及税收返回增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为65.49%,原因:购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金以及投资支付减少。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-77.94%,原因:本期借款净流入减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.74%，资本回报率不强。去年的净利率为-1.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.81%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-2.23%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市27年以来，累计融资总额33.18亿元，累计分红总额8968.45万元，分红融资比为0.03。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5%/4.3%/--，净经营利润分别为6514.93万/5246.33万/-3125.41万元，净经营资产分别为13.08亿/12.29亿/22.77亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.18/0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.66亿/3.58亿/4.86亿元，营收分别为23.25亿/20.24亿/22.84亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为57.38%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.37%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.6%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达17.87%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达53.11%）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

持有众合科技最多的基金为华夏磐益一年定开混合，目前规模为3.56亿元，最新净值1.4284（8月21日），较上一交易日上涨0.87%，近一年上涨6.45%。该基金现任基金经理为张城源。

本文数据来源于众合科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。