云从科技（688327）2026年中报简析：亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期云从科技（688327）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.0亿元，同比下降40.67%，归母净利润-7877.45万元，同比上升65.72%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7703.24万元，同比下降41.53%，第二季度归母净利润-6575.84万元，同比上升37.9%。本报告期云从科技盈利能力上升，毛利率同比增幅13.47%，净利率同比增幅44.91%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率42.81%，同比增13.47%，净利率-76.46%，同比增44.91%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.02亿元，三费占营收比101.48%，同比增5.13%，每股净资产0.7元，同比减27.62%，每股经营性现金流-0.02元，同比增40.22%，每股收益-0.08元，同比增63.64%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为1074.53%,原因:新增票据。
2. 应收款项融资变动幅度为-57.14%,原因:当期收到票据支付货款。
3. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-33.29%,原因:部分理财产品到期。
4. 长期股权投资变动幅度为54.53%,原因:新增对外股权投资。
5. 固定资产变动幅度为-71.25%,原因:当期处置部分资产及资产折旧。
6. 开发支出变动幅度为53.98%,原因:当期人工投入增加。
7. 递延所得税资产变动幅度为-59.74%,原因:前期税会暂时性差异本期减少。
8. 短期借款变动幅度为101.91%,原因:当期新增贷款。
9. 应交税费变动幅度为-66.03%,原因:期末应交个人所得税减少。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-91.48%,原因:当期偿还长期借款。
11. 租赁负债变动幅度为-49.52%,原因:缩减租赁规模，叠加租金正常兑付逐步减少。
12. 预计负债变动幅度为-87.39%,原因:部分未决诉讼已判决。
13. 递延所得税负债变动幅度为-60.4%,原因:前期税会暂时性差异本期减少。
14. 其他综合收益变动幅度为-100.0%,原因:本期理财产品到期相应其他综合收益计入损益。
15. 营业收入变动幅度为-40.67%,原因:上年同期算力建设类项目集中确收形成较高基数，而今年相关建设阶段项目减少。
16. 营业成本变动幅度为-45.51%,原因:本期营业收入下降，成本对应下降。
17. 销售费用变动幅度为-28.97%,原因:公司加强内部成本费用管控，合理调度优化各项资源，有效降低了各项费用支出。
18. 管理费用变动幅度为-44.69%,原因:公司加强内部管控，降本增效，人员支出减少。
19. 财务费用变动幅度为100.19%,原因:本期利息收入减少。
20. 研发费用变动幅度为-62.29%,原因:本期人员投入减少，叠加资产折旧减少。
21. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为40.13%,原因:经营支出减少。
22. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为166.79%,原因:本期理财产品到期赎回。
23. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为286.9%,原因:本期新增借款规模较上年同期有所增加，同时偿还到期债务的现金支出较上年同期有所减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-114.54%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-45.16%，投资回报极差，其中最惨年份2019年的ROIC为-65.91%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/1066.6%，净经营利润分别为-6.57亿/-7.06亿/-5.73亿元，净经营资产分别为2.86亿/2亿/-5375.59万元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.76/1.05/0.06，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.75亿/4.17亿/2799.65万元，营收分别为6.28亿/3.98亿/5.01亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-41.07%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.08%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-3.5亿元，每股收益均值在-0.34元。

持有云从科技最多的基金为永赢上证科创板100指数增强发起A，目前规模为1.36亿元，最新净值2.0851（8月21日），较上一交易日下跌0.88%，近一年上涨42.33%。该基金现任基金经理为钱厚翔。

本文数据来源于云从科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。