【券商聚焦】中金公司：继续看好中外科技股票，建议逢低增配

金吾财讯 | 中金公司研究指，近日30年美债利率一度冲破5.3%，中外AI股票明显回调，全球市场震荡加剧，市场流行叙事把长端美债利率上行看作市场风险来源。不过，中金公司认为，本轮债市调整更像一场发生在长久期债券市场的局部流动性错配，在AI叙事有所动摇的背景下形成负反馈。AI革命不再只主导股票市场，对债券市场也开始产生深远影响，建议对AI债券供给更加关注。该机构表示，财政部增加美债回购，一方面增加长端美债买盘、改善市场流动性，另一方面削弱美债与美元信誉，黄金是最直接的受益资产，美元是最直接的受损资产，建议继续超配黄金，预期美元继续贬值。而由于AI革命仍处于早期阶段，Token使用量等真实需求仍在快速增长，产业趋势尚未发生逆转，7月大跌之后股票估值也更加合理，该机构认为AI股票可能只是上涨节奏暂时慢于黄金，继续看好中外科技股票，建议逢低增配。美债方面，相比押注长端利率单边下行，中金公司认为曲线陡峭化是更具确定性的交易。长端利率虽然在财政部回购后有所回落，但根本性问题并未解决。9月是信用债发行旺季，增加长端债券市场不确定性，该机构称对美债观点更加中性，不急于押注利率趋势下行。由于长端美债利率已经明显收紧金融条件，美联储进一步加息的必要性下降，降息预期重新升温会压低短端利率，美债收益率曲线或趋于陡峭化。