AI浪潮拉动光模块需求，磷化铟价格应声上涨。
8月17日，A股磷化铟概念集体走高。截至发稿，有研新材涨停，云南锗业涨超6%，光迅科技、源杰科技、三安光电、株冶集团、锡业股份等跟涨。
今年以来，磷化铟芯片板块涨幅已超92%，龙头云南锗业市值突破700亿元，股价涨幅超过240%，有研新材年内涨超176%。
磷化铟价格持续上涨
盘面躁动的背后，是磷化铟供需缺口正在被急剧放大。
AI催动光通信需求爆发，磷化铟作为光模块激光器芯片的核心衬底材料，正经历史上最猛烈的涨价潮。
上海有色网数据显示，4英寸磷化铟衬底8月10日均价已达6500元/片，较年初上涨约50%。
台媒报道称，磷化铟基板自去年第四季起涨，至今已三度调价，第四季将迎来“连四涨”；基板制成的磊晶也已两度涨价，正朝“连三涨”推进。涨幅预计达一成以上，创历史新高。
供应商直言："有钱也未必买得到"，光模块厂与AI数据中心业者只能加价抢货。
缺货的信号不止来自供应链。今年7月，美国光芯片巨头Lumentum首席执行官迈克尔·赫尔斯顿在巴黎AI峰会上透露，磷化铟的供需缺口已超过DRAM和NAND存储器。公司电信客户订单量从“数百件”级别跳升至“数亿件”，订单排期已延伸至2028年。
他直言，磷化铟激光器供应缺口已成为限制AI光网络扩张的重要瓶颈。
供需紧张之下，产业链上下游已经用真金白银表态。
7月30日，Lumentum已同意向磷化铟基板供应商AXT支付4350万美元初始定金，提前锁定上游产能。
更早的7月23日，云南锗业公告，子公司签下5.7亿至8.55亿元磷化铟芯片供货协议。
从海外龙头预付定金到国内厂商锁定大单，磷化铟的抢料信号已从价格传导至合同。
短期供需矛盾难解
而这种抢货潮背后，正是短期供需矛盾的集中暴露。
市场研究机构Yole的数据显示，2026年全球磷化铟衬底需求将达260万至300万片（折合2英寸口径），但有效产能仅约75万片，缺口超过七成。
折合4英寸口径，2026年需求接近200万片，2027年预计攀升至250万至280万片，2028年可能进一步增长至400万至500万片。
英伟达的预测更为激进——2026年至2030年全球磷化铟晶圆整体需求将激增约20倍。
英伟达还指出，磷化铟衬底行业扩产难度极大，单条产线投资超12亿元，扩产周期长达3年至5年，新增供给释放速度远远滞后于需求增速。
当前，全球磷化铟衬底90%以上份额长期被日本住友、美国AXT、日本JX金属等寡头把持，单晶长晶工艺壁垒极高，大尺寸衬底量产难度尤为突出。
国投证券直言，这是AI基础设施最“卡脖子”的环节之一，短期供需矛盾难解。
不过，国产替代的窗口正在打开。该行指出，当前中国高端衬底国产化率尚不足5%，但伴随稀有金属出口管控政策正式落地、半导体自主可控进程加快，国内企业持续攻克衬底制备，后续有望迎来重要契机。
财通证券认为，行业正处于政策强化稀缺属性、AI需求传导至材料端、大尺寸产能未充分释放的叠加窗口，具备合格产能、认证基础和扩产能力的企业有望在景气周期中率先兑现盈利弹性。
华福证券也指出，受限于工艺体系复杂、全球制造资源稀缺及产业链高度集中等核心壁垒，InP产能扩张面临显著瓶颈。在AI算力基建加速的背景下，具备全产业链能力的国内厂商正加速追赶，核心受益方向明确。
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