新签订单同比激增105%，盛美上海（688082.SH）α与行业β共振步入高速成长新周期

智通财经08-20

8月7日，盛美上海(688082.SH)发布了2026年上半年财报。数据显示，公司上半年的收入为37.18亿元(人民币，下同)，同比增长13.87%，归母净利润为9.89亿元，同比增长42.14%。具体到第二季度，盛美上海的收入为22.42亿元，同比增长14.40%，扣非归母净利润为4.65亿元，同比增长9.08%，实现了收入、净利润的双增长。若抽丝剥茧拆解这份财报，不难发现盛美上海正处于新一轮...

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WFE 超级周期启动，三年订单可见度打开。全球半导体设备行业已步入超级周期，瑞银预计2026-2028年全球WFE(晶圆厂设备支出)将从1470亿增至2475亿美元，年复合增速近30%。中国更是核心引擎，伯恩斯坦将2026-2028年中国WFE预测上调至580/670/770亿美元。中国大陆各大存储大厂激进扩产，为设备商提供了未来三年清晰可见的千亿级订单池。更关键的是，设备收入通常滞后订单约一年，意味着2026年的资本开支将在2027-2028年集中转化为业绩，当前仍处于红利兑现的早中期。其二，本土化率提升斜率陡峭，订单兑现节奏显著快于预期。据产业链调研，2026年5月长江存储三期启动工艺招标，本土设备采购占比突破50%，核心工序本土化率超60%;新一代开发平台本土化率有望超40%。2026年二季度长鑫科技已启动招投标，全年扩产5-6万片，对应设备采购50-60亿美元，明确优先采购本土设备。2026年存储双雄合计设备采购达550-630亿元，为本土厂商带来可观增量。晶圆厂优先采购本土半导体设备的趋势已从“政策引导”转向“订单驱动”，盈利兑现进入实质阶段。盈利弹性的释放，标志着半导体设备已脱离“政策备选”定位，正式成为晶圆厂扩产核心采购序列，将推动本土化率加速提升。由此可见，本轮半导体设备行业的β红利与此前周期存在本质差异：需求端有全球WFE超级周期托底，供给端设备本土化已从“政策引导”切换至“订单驱动”，多重因素共振共同构筑了本轮行业的高景气增长逻辑。更关键的是，受设备收入确认时滞影响，本轮红利的兑现高峰尚在2027-2028年，当前仍处于成长周期的早中期，而非短期脉冲式行情。这种行业级红利对具备多品类布局能力的平台化设备商最为友好——既能够承接存储扩产带来的全品类设备需求，也能在本土化率快速爬坡的过程中，凭借成熟的技术储备抢占更多份额。作为平台化发展实现了突破性进展的盛美上海，正是这一红利的核心受益者，其自身的α属性将进一步放大行业β的增长弹性。在公司α层面，平台化拐点已获验证的盛美上海，其将迎来清洗设备回暖与多品类新业务的接力爆发。具体来看，清洗设备方面，高温SPM清洗产品正处于周期切换期，是清洗业务下一轮反弹的弹药，同时Tahoe平台扩展了湿法刻蚀和监控片回收，已被多家头部逻辑、存储客户采用，清洗设备下半年将保持增长轨迹。而在新业务端，2026年正是ECP电镀与炉管确认收入的大年，二者放量构成当前增长核心;展望2027年，后续新增长管线并非概念预热，而是均已跨过研发出机节点、进入认证与首单阶段，收入确认窗口天然落在2027年，接替2026年ECP电镀与炉管的放量。其中，今年4月，公司第二台PECVD设备正式出机，交付中国头部逻辑晶圆制造厂进行最终验证，该设备使用碳氮化硅(SiCN)薄膜沉积工艺，搭载公司自主研发的拥有独立知识产权的世界首创三工位旋转沉积架构，能够满足IC工艺后段应用及先进封装晶圆级键合应用的严苛工艺需求;在6月份的调研中，盛美上海表示“PECVD方面正在与两家客户积极洽谈”，第二台设备交付验证有望在下半年至2027年陆续落地。同时，立式炉管从LPCVD向氧化炉、扩散炉、ALD 设备拓展，超高温立式炉管和High-K ALD 炉管正在公司临港测试研发线上进行测试调优，为产业化做准备。公司管理层表示，炉管产品周期将支持2026年及后续的增长。此外，涂胶显影Track方面，首台高产能KrF前道涂胶显影设备已于2025年9月交付中国头部逻辑晶圆制造厂，目前正在验证中，预计2026年底前完成生产认证。水平式面板级电镀作为全球首个商用大面板铜电镀平台，是公司五年前即开始前瞻性布局的战略产品线，目前已拿下中国大陆现有客户510×515mm量产订单(预计2027 年上半年交付)与亚洲新客户310×310mm 评估订单(预计2026 年四季度交付)，公司预计将成为首批向多地区多客户交付水平面板级电镀系统的厂商之一，精准卡位AI大芯片下一代封装赛道。由此可见，在清洗设备保持增长、ECP电镀设备加速放量的同时，2026年将成为盛美上海进入市场的“新产品爆发年(Big Year)”，是公司新业务从技术验证到商业落地的拐点——PECVD、立式炉管、涂胶显影Track、水平式面板级电镀四条新业务线在2026年集中完成“出机—认证—首单”动作，2027年将顺理成章进入收入确认期，形成对既有主力业务的自然接力。这一增长路径的确定性，已在订单端得到前置验证。公司在8月14日半年度业绩电话会中明确表示，上半年新签订单同比增长105%，覆盖所有产品类别，其中电镀等新品类贡献占比突出，直接佐证了新业务线的高成长潜力，也为未来营收放量锁定了强确定性。而订单的爆发式增长与平台化战略的纵深推进，正赢得资本市场的持续认可。野村东方国际证券于8月10日给予盛美上海“增持”评级，其预测公司2026年净利润将达到19.10亿元，这较2025年增长36.98%;瑞银证券则维持“买入”评级，其认为盛美上海是高端逻辑和存储产线持续扩张的主要受益者，预计2025-2028年实现30%/37%的收入/盈利复合增速，当前估值具备吸引力。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"2","news_tag":"dataReport","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; 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