研究来信2026 | 天风金工：美元流动性如何影响多元策略？

研究关键词：

美元流动性、多元策略、行业轮动

2026年以来，多元策略的收益仍在正区间，但弹性明显偏弱。历史数据统计发现，流动性稀缺时，分散化策略倾向于失效，多元策略表现较弱。对于多元策略来说，判断当前是顺风还是逆风，比争论某一类资产是否高估更有价值，而判断顺逆风，最有效的方式是从央行流动性入手。

核心研判：

在今年七月底的FOMC会议之后，海外流动性环境发生重要变化，对此我们的理解和解决方案为：

1）美元流动性重回宽松区间：

在FOMC会议之后，公告意外由紧缩转至宽松，使得美元流动性指数已回升至20%的宽松区间。

2）在美元流动性宽松区间内，风险资产表现有一定支撑：

当前处于中性偏松区间，历史上同类情况中大类资产均有正向年化收益，对风险资产表现仍有一定支撑。

3）如果后续流动性维持中性偏紧，且出现了权益内部的结构极端分化，类似今年6月

应对方案：主动拥抱景气抱团，基于行业主题ETF轮动捕捉阶段性的右尾行情。

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权益市场择时的四维度框架——资产定价系列之一

 分析师林志朋（SAC执业证书编号：S1110525110001）于2026年7月7日发布的《如何解决多元策略的周期性失效》

天风金工团队主要以定量思维替代经验直觉，以体系化框架整合分散洞察，形成知识想法-研究建模-回测验证-迭代优化的闭环，为市场持续提供有价值、有特色的研究输出。

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20260610  天风总量每周论势：市值债务比视角下的A股

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天风金工团队成员背景涵盖金融工程、数学、计算机、统计，致力于以系统化、定量化的方式进行金融市场研究。目前团队研究方向为：资产配置、行业轮动、市场择时、基本面与机器学习选股、基金研究、转债量化、衍生品，从上层的大势研判到底层的选股模型，均可提供系统化的解决方案。