金吾财讯 | 爱建证券发布研报指，中芯国际（00981）发布2026Q2财报，26H1实现营收55.11亿美元，同比增长23.67%，归母净利润6.77亿美元，同比增长111.11%，整体业绩超出市场及该机构此前预期。受益于产能释放带动出货增长，产品价格回暖、结构优化共振，盈利端实现逐季向好。2026Q2公司营业收入30.06亿美元，同比增长36.11%，环比增长19.96%，归母净利润4.79亿美元，同比增长261.69%，环比增长142.70%，毛利率和净利率分别为25.31%、24.40%。
中国区收入占比持续提升，工业与汽车、电脑与平板下游占比不断上行。2026Q2中国区收入27.11亿美元，同比增长45.93%；美国区收入2.46亿美元，同比减少13.51%；欧亚区收入0.48亿美元，同比减少27.44%。分下游应用，智能手机营收4.81亿美元，同比减少8.76%，受终端需求偏弱、客户库存调整影响；电脑与平板营收4.44亿美元，同比增长41.50%；消费电子收入12.57亿美元，同比增长46.68%；互联和可穿戴收入1.93亿美元，同比增长12.83%；工业和汽车收入4.69亿美元，同比增长111.76%。
公司晶圆产销量与ASP呈现上扬态势。折合8英寸标准晶圆月产能由2026Q1的107.83万片提升至109.65万片；产能利用率由93.1%上行至93.7%。晶圆销量由250.91万片提升至286.95万片；单晶圆ASP从937.63美元/片上至990.87美元/片。展望2026Q3，公司预计收入环比增长2%-4%，毛利率维持26%-28%区间。
公司2026Q2业绩显著超预期，国内需求拉动中国区收入占比提升，工业汽车、电脑平板等高景气下游放量驱动产品结构优化；产能温和扩张，稼动率维持高位，晶圆出货与ASP同步改善，N+1/N+2改良先进工艺占比提升释放盈利弹性。预计2026-2028年归母净利润13.12/16.53/19.64亿美元（前值10.10/13.27/16.53亿美元），对应PE 58.88/46.74/39.32倍。维持“买入”评级，上调盈利预测。
风险提示包括先进制程技术存在代差、海外设备与材料管制加码、先进制程占比偏低、EUV光刻机供给受限。
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