智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，维持康耐特光学(02276)2026-2028年的归母净利润预测，分别为7.1亿、8.8亿、10.6亿元人民币，对应2026年8月17日股价分别为25x、20x、17x PE。基于：1）海内外消费电子龙头正加速XR新品落地，全球智能眼镜行业进入高速增长期； 2）公司已切入全球智能眼镜龙头核心供应链；3）公司持续推进上海贴合包装产线投产、启东XR镜片产线扩建与江苏蓝图XR产线升级改造，AI眼镜镜片业务放量出货并有望成为第二增长曲线。维持公司“买入”评级。
光大证券主要观点如下：
事件：2026年8月17日，康耐特光学发布截至2026年6月30日26H1业绩。
业绩：26H1XR业务收入大幅增长，归母净利润持续增长。26H1总营收11.67亿元人民币，同比增长7.6%，其中XR业务产生的相关收入5050万元人民币，同比增长1475.3%。按收入地理区域看，美洲市场收入2.95亿元人民币，同比增长33.9%，占比提升5pct，提升幅度最为显著。毛利润5.00亿元人民币，同比增长12.6%，毛利率42.9%，同比提升1.9pct，毛利率上升主要系自有品牌业务、定制镜片业务收入快速增长，产品组合升级。经调整净利润3.46亿元人民币，同比增长27.6%。
公司主营业务按产品可拆分为标准镜片、功能镜片、定制镜片，按业务模式可分为代工业务与自有品牌业务，分业务看：
代工业务收入同比下降，自有品牌建设富有成效。26H1代工业务收入3.78亿元人民币，同比-7.2%，主要系高基数效应影响。自有品牌收入7.89亿元人民币，同比增长17%。
26H1功能镜片、定制镜片收入同比增长，传统镜片业务略有下降：26H1传统镜片/功能镜片/定制镜片收入分别为4.83亿/4.28亿/2.54亿元人民币，同比-5.7%/+11.9%/+37.4%，占总收入41%/37%/22%。
重大量产项目落地，26H2为XR业务商业化放量关键期。1）重大量产项目落地。4月22日公司公告称已与一家全球智能眼镜领先企业签订具有法律约束效力的合作备忘录，标志着公司已切入全球智能眼镜龙头的核心供应链。7月16日公司公告近期同四家国际及国内头部科技企业、消费电子巨头签订了合作研发框架协议或采购框架协议，标志着公司成为该四个客户的主力智能眼镜产品的核心镜片供应商或重要多年期研发合作伙伴。
2）前瞻布局产能以提升量产交付能力。公司已完成对联营公司江苏蓝图剩余股权的收购，正对其现有厂房及产线进行战略性升级改造，配套和完善XR项目二期和三期生产线，后续多个重点项目的量产能力有望提升。
3）与歌尔光学合作：公司全资子公司朝日镜片与歌尔光学成立合资公司（公司占股30%），聚焦XR光波导镜片、电致变色、眼球追踪等功能对应的光电元件的研发制造。
4）战略投资独角兽企业灵伴科技（Rokid），强化上下游协同。
精彩评论