7.5亿元卖掉游戏公司，“烧钱”赌AI与买量，昆仑万维腾挪资产铺垫赴港二次上市

市场资讯08-17

来源：华夏时报　　近日，昆仑万维（维权）的两份重磅公告，将这家老牌游戏公司All in AI的野心再次放到了台面上。一份公告是筹划发行H股并申请在港交所主板挂牌上市，另一份公告拟对外转让旗下闲徕互娱99%股权。　　事实上，昆仑万维一直有意淡化游戏标签，通过收购向互联网转型，如今，Opera浏览器业务板块仍为其贡献过半收入，而昆仑万维又早在2022年将目光投向AI，从基础模型到垂直领域模型均有...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohunote.com/m/news/2660163107?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-08-17 14:29","share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","id":"2660163107","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"7.5亿元卖掉游戏公司，“烧钱”赌AI与买量，昆仑万维腾挪资产铺垫赴港二次上市","media":"市场资讯","content":"<div>\n<p>来源：华夏时报\n\n　　近日，昆仑万维（维权）的两份重磅公告，将这家老牌游戏公司All in AI的野心再次放到了台面上。一份公告是筹划发行H股并申请在港交所主板挂牌上市，另一份公告拟对外转让旗下闲徕互娱99%股权。\n　　事实上，昆仑万维一直有意淡化游戏标签，通过收购向互联网转型，如今，Opera浏览器业务板块仍为其贡献过半收入，而昆仑万维又早在2022年将目光投向AI，从基础模型到垂直领域模型均有...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/wm/2026-08-17/doc-ininrean0180132.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"sina","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>7.5亿元卖掉游戏公司，“烧钱”赌AI与买量，昆仑万维腾挪资产铺垫赴港二次上市</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n7.5亿元卖掉游戏公司，“烧钱”赌AI与买量，昆仑万维腾挪资产铺垫赴港二次上市\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-08-17 14:29 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/wm/2026-08-17/doc-ininrean0180132.shtml><strong>市场资讯</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>来源：华夏时报\n\n　　近日，昆仑万维（维权）的两份重磅公告，将这家老牌游戏公司All in AI的野心再次放到了台面上。一份公告是筹划发行H股并申请在港交所主板挂牌上市，另一份公告拟对外转让旗下闲徕互娱99%股权。\n　　事实上，昆仑万维一直有意淡化游戏标签，通过收购向互联网转型，如今，Opera浏览器业务板块仍为其贡献过半收入，而昆仑万维又早在2022年将目光投向AI，从基础模型到垂直领域模型均有...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/wm/2026-08-17/doc-ininrean0180132.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK0217","symbol_name":"互联网","start_time":0,"source_url":"https://finance.sina.com.cn/wm/2026-08-17/doc-ininrean0180132.shtml","article_id":"2660163107","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2660163107","pubTimestamp":1786948140,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"sina","name":"sina"},"weMediaInfo":null,"summary":"此次交易完成后，昆仑万维不再持有闲徕互娱的股权，闲徕互娱不再纳入公司合并范围。根据公告，交易对价7.5亿元分四期支付。两项合计，昆仑万维可收回资金约9.46亿元。“昆仑万维通过理顺业务结构，也有助于推动其H股上市及市值提升。”不过，王超也认为，昆仑万维此次出售游戏公司风险同样不可忽视，昆仑万维目前亏损较大，即便短期内压力缓解，未来若AI业务未能如期产生回报，将缺乏稳定的现金流。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"sina.com.cn","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"300418":"昆仑万维","BK0217":"互联网","IPOS":"Renaissance International IPO ETF","BK0089":"人工智能","BK0077":"质押式回购","BK0197":"中小创蓝筹","VTHR":"Vanguard Russell 3000 ETF","CHAT":"ROUNDHILL GENERATIVE AI & TECHNOLOGY ETF","ARTY":"ISHARES FUTURE AI & TECH ETF","BK0185":"二线龙头","BK0094":"网络游戏","BK0083":"网红经济","QTOC":"Innovator Growth Accelerated Plus ETF - October","AGIX":"通用人工智能 ETF-AGIX","BK0108":"虚拟现实","BK0149":"电子竞技","AIPO":"Defiance AI and Power Infrastructure ETF"},"translate_title":"750 million yuan to sell game companies, \"burn money\" to gamble on AI and buy quantity, and Kunlun Wanwei moves assets to pave the way for secondary listing in Hong Kong","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"300418":1.5,"AIPO":1.5,"CHAT":1.5,"IPOS":1.5,"QTOC":1.5,"ARTY":1.5,"AGIX":1.5,"VTHR":1.5},"content_text":"来源：华夏时报\n\n　　近日，昆仑万维（维权）的两份重磅公告，将这家老牌游戏公司All in AI的野心再次放到了台面上。一份公告是筹划发行H股并申请在港交所主板挂牌上市，另一份公告拟对外转让旗下闲徕互娱99%股权。\n　　事实上，昆仑万维一直有意淡化游戏标签，通过收购向互联网转型，如今，Opera浏览器业务板块仍为其贡献过半收入，而昆仑万维又早在2022年将目光投向AI，从基础模型到垂直领域模型均有尝试。这看起来符合时代发展，但频繁更换赛道，让外界将其视为“不安分”的追风公司。而在All in AI的过程中，昆仑万维已经连亏了两年，今年Q1的亏损也有所扩大。\n　　文渊智库创始人王超在接受《华夏时报》记者采访时表示，昆仑万维此次剥离游戏业务的短期战略较为合理，但长期风险较大，这符合昆仑万维一贯敢于冒险的决策风格，从AI落地角度看，其在AI短剧、AI音乐等垂直应用上有切实的切入点，具备降本增效的潜力，若能将资源更多投入应用层，舍弃基础模型的重投入，公司的财务状况有望得到改善。\n　　出售游戏资产\n　　根据昆仑万维公告，其全资子公司昆诺赢展计划转让所持闲徕互娱99%股权，对价为7.5亿元，受让方为星澜互娱。昆诺赢展持有闲徕互娱99%的股权，自然人熊亮持有闲徕互娱1%股权。此次交易完成后，昆仑万维不再持有闲徕互娱的股权，闲徕互娱不再纳入公司合并范围。\n　　闲徕互娱成立于2016年，当年12月，昆仑万维以10.2亿元收购闲徕互娱51%股份，迅速切入休闲游戏细分领域。此后该公司又在2018年、2019年陆续完成剩余股份购买，并于2019年5月对闲徕互娱并表。\n　　根据公告，交易对价7.5亿元分四期支付。首期3.75亿元须在2026年9月30日前支付完毕，剩余3.75亿元分三年支付，每年1.25亿元。此外，闲徕互娱尚有应付昆诺赢展的股利1.96亿元，交易对方承诺在交割后一年内支付。两项合计，昆仑万维可收回资金约9.46亿元。\n　　闲徕互娱是国内地方特色休闲棋牌赛道的代表企业，产品覆盖三十余款地方特色棋牌游戏。2025年，该公司收入为3.16亿元，净利润为7220万元，今年Q1，闲徕互娱收入为5812万元，净利润为3400万元。\n　　对于高价收购的闲徕互娱为何以7.5亿元出售，昆仑万维方面人士在接受《华夏时报》记者采访时仅表示，“闲徕互娱业务经过多年发展，已形成相对独立的经营体系和运营模式，但与公司未来重点发展的AGI与AIGC业务在战略定位、技术路径及产业协同方面存在一定差异。”\n　　此外，昆仑万维公告，其计划发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。\n　　王超分析，昆仑万维剥离闲徕互娱是风险与机遇并存的一步棋。从战略转型角度看，游戏业务虽属现金奶牛，但未来增长天花板明显，与此同时，该业务商誉规模较大，在资产负债表上形成虚高的资产，如今将其出售，为全力投入AI领域回笼了现金。\n　　王超还表示，游戏公司在资本市场缺乏吸引力，市盈率往往低于10倍，而AI公司则能获得数十倍甚至上百倍的溢价。“昆仑万维通过理顺业务结构，也有助于推动其H股上市及市值提升。”\n　　不过，王超也认为，昆仑万维此次出售游戏公司风险同样不可忽视，昆仑万维目前亏损较大，即便短期内压力缓解，未来若AI业务未能如期产生回报，将缺乏稳定的现金流。此外，交易对手方为一家新成立、注册资本仅1000万元的公司，且7.5亿元分多年支付，款项并未完全到账，后续能否按时收款存在不确定性。\n　　AI故事还在讲\n　　创始人周亚辉是个精明的商人，投资眼光一向敏锐，哪个行业火热，昆仑万维就会斥资收购相关业务，并不断“新陈代谢”。\n　　昆仑万维早期以游戏出海起家，随后通过战略投资与并购Opera、Star Group、闲徕互娱等逐步拓展为覆盖搜索、社交、游戏的全球化互联网平台。目前，Opera浏览器板块（包括搜索和广告业务）仍是昆仑万维的现金奶牛，2025年收入为43.79亿元，为昆仑万维贡献53%的收入。\n　　在出售闲徕互娱之前，为了重点发展AGI与AIGC业务，昆仑万维还曾出售过北京绿钒新能源科技有限公司等边缘业务。此外，今年4月，艾捷科芯完成新一轮融资，昆仑万维对其持股比例从58%降至48.6451%，不再并表，但仍保留重要影响。\n　　这也意味着昆仑万维一边不断剥离边缘业务，一边推动资本密集型业务获得独立融资能力。\n　　不得不进行资本腾挪的原因或许也在于亏损。因投资损失及加大研发投入，昆仑万维在2024年、2025年连亏两年，累计亏损36亿元。其中2025年，昆仑万维收入为81.98亿元，同比增长44.78%，亏损15.93亿元。\n　　对于2025年的亏损，昆仑万维在财报中解释，主要源于两方面因素的综合影响。一是为巩固在AI领域的领先地位，昆仑万维持续加大研发投入，全年研发费用达到16.76亿元，较去年同期增长8.6%；二是为赋能短剧和AI短剧平台业务及AI音乐、AI SuperAgent、AI社交等产品的用户获取与增长，公司加大市场推广与流量投放力度，全年销售费用41.82亿元，同比增长81.53%。\n　　王超认为，与资金充裕的巨头或头部AI创业公司相比，昆仑万维16亿元的研发投入体量并不算大，但更突出的问题在于巨资用于营销买量，这反映出公司核心护城河不深，增长高度依赖买量，买量则侵蚀利润，导致毛利率偏低。\n　　最新的季报显示，昆仑万维今年Q1收入为25.7亿元，同比增长45.69%；归母净亏损为8.87亿元，上年同期的净亏损为7.69亿元，亏损有所扩大。\n　　据记者了解，海外短剧市场目前正处于高速发展阶段。根据点点数据，海外短剧应用下载量从2023年的0.65亿次提升至2025年的21.48亿次，收入从0.87亿美元提升至20.58亿美元。虽然昆仑万维在短剧领域表现颇为突出，但海外短剧市场仍处于激烈的竞争阶段，头部短剧公司还在抢夺市场。\n　　“公司将继续以大模型技术为核心驱动力，持续优化内容投放策略和成本结构，扩大AI内容的生产体量与创作维度，致力于打造‘AI版Netflix’，构建新一代智能娱乐内容生态。”昆仑万维表示。\n　　“在基础模型领域，昆仑万维是国内较早布局的公司之一，但经过三四年发展，整体竞争优势不明显，在行业榜单中难见其模型的身影，在API和C端用户方面均难以拓展，巨额投入意义有限。”不过，王超进一步分析，在应用层面，昆仑万维仍有机会，其可聚焦AI短剧生成、AI音乐以及AI工作流，这些领域增长较快。\n　　互联网分析师丁道师在接受《华夏时报》记者采访时表示，昆仑万维从最初的游戏公司，到收购浏览器Opera，如今浏览器的广告业务仍带来诸多收益，但这家公司真正爆发还是在最近两年，同步布局AI业务，无论是天工大模型还是垂直模型，都开始成为这家公司的业务中心，也成为重要的收入增长点。“随着浏览器业务见顶，游戏业务可以忽略不计，昆仑万维的转型可以说是超预期的。”","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"isLaohu8Offline":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.44.1","shortVersion":"4.44.1","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2660163107","isCrawlerRequest":true}