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核心观点
2026年8月10日，恒生指数公司刊发咨询文件，就恒生科技指数（以下简称“恒科”）的编算方法提出系统性修订方案，征询期至2026年9月18日。这是恒科2020年推出以来力度最大的一次结构性改革，其不仅将成份股从30只扩容至50只，更重构了科技主题框架、引入“市值+收入增长”双轨选股机制。截至2026年6月，全球追踪恒科的被动式资产管理规模已达404亿美元，任何编算规则的变动都将引发大规模被动资金的重排。
扩容至50只，“市值+增长”双轨选股，科技主题重构至六大方向
1） 成份股：由30只变更为50 只，恒科选股范畴从港交所主板上市证券收窄至恒生综合大中型股指数成份股。引入“市值组+收入增长组”双轨选股：①市值组40只，于合资格公司中按市值排序直接选取；②收入增长组10只，在未入选市值的公司中按过去12个月收入增速补选；
2） 行业方面：取消原恒生行业分类下的行业限制，重新划定六大科技主题：数码平台及解决方案、人工智能、先进硬件（新增新能源储能及材料子主题）、机器人及自动化、云、前沿科技（含量子计算、卫星科技、脑机接口、新食品技术、先进材料）。科技子主题从16个扩展至24个；
3） 缓冲区方面，市值准则维持±20%，收入增长准则放宽至±50%；
4） 流动性测试、创新筛选（研发/收入≥5%或收入增≥10%或科技平台运营）、8%个股权重上限均维持不变。
个股纳入预测一览
我们基于二季度末检讨视角，对纳入个股进行预测。
①市值组预计新增：10只；
②增长组预计新增：10只。另外，四只个股位于增长组纳入边缘。
需要注意的是，我们使用的口径与三季度末实际检讨之间仍存在时间差，数据变动可能使得个股预测出现误差。
若咨询文件通过，成分股变动将最快于12月初生效
恒生指数公司8月10日刊发咨询文件，征询期至2026年9月18日；最终修订方案预计2026年9月底公布，并适用于截至2026年9月30日的指数检讨，指数检讨结果将于八周内公布（不晚于11月中下旬），相应成份股变动预计于2026年12月指数调整日（第一周周五收盘后）生效。
影响测算
个股层面：结构性扰动，无全板块冲击。恒生指数公司披露文件显示，现有30只成份股在修订后指数中仍占88.5%的权重，前十大权重占比从70.6%微降至66.3%，目前在恒科中的个股短期或面临被动资金微幅流出，但由于市值规模相对较大且流动性深度充足，因此冲击十分有限。
资金层面：404亿美元被动盘的集中重排。追踪恒科的资管规模已从2020年推出初期的15亿美元增至404亿美元，短期来看，12月生效日所有跟踪产品须同步调仓，新纳入的20只个股权重预计为11.5%，对应约363亿港币的资金增量，部分个股流入正向冲击效应明显，具体见正文图表。
风险提示：指数调整文件变动风险、纳入测算距实际检讨日仍有距离、模型误差风险。
正文
核心图表一览
恒生科技指数新纳入个股预测一览，具体个股名单详见报告原文。
风险提示
指数调整文件变动风险：恒生指数公司合资格证券的筛选标准、纳入规则及检讨方法，保留随时修订的权利。相关指数规则、编制方案及调整文件的变动，可能导致实际纳入结果与前期预测产生实质性偏差。本预测基于现行规则作出，不构成对指数公司未来决策的任何保证。
纳入测算距实际检讨日仍有距离：本预测所依据的测算时点使用二季度末，用以对齐恒生指数公司发布时的相关计算口径，其与三季度末实际检讨之间存在时间差。在此期间，相关公司的股价表现、市值规模、流动性指标、财务数据均可能发生变动，进而影响最终纳入结果，导致预测结论失效。
模型误差风险：纳入预测基于可得数据，部分数据口径如自由流通市值等或与恒生指数公司计算口径存在误差，使得预测纳入失效。此外，恒科调整中涉及主观判断因子，同样可能使得测算与实际纳入存在误差。
文章来源
研报《恒生科技指数编算方法修订——征询稿要点与影响判断》2026年08月12日 李雨婕，研究员 SAC No. S0570525050001 SFC No. BRG962 何 康，PhD 研究员 SAC No. S0570520080004 SFC No. BRB318 栾 迪，联系人 SAC No. S0570124120013
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