【国联民生传媒|点评】吉比特（603444.SH）：26H1业绩接近预告上沿，关注《杖剑》欧美地区利润释放与新品节奏

摘要

事件：吉比特发布2026年半年报，归母净利润接近业绩预告范围上沿，拟派发中期分红每股10元

据2026年8月13日公司公告，公司2026年上半年实现营业收入37.27亿元，同比增长48.01%；归母净利润10.92亿元，同比增长69.31%，接近此前公司业绩预告范围上沿（归母净利润10.1-11.0亿元）。单季度来看，公司2026Q2实现营业收入18.79亿元，同比增长35.97%；归母净利润5.74亿元，同比增长58.84%。公司拟每10股派发现金红利100元（含税），合计派发约7.18亿元，占上半年归母净利润的65.74%。

《杖剑传说》、《道友来挖宝》持续贡献，境外业务高速增长

《杖剑传说（中国大陆版）》《道友来挖宝》于2025年5月上线，本期进入完整运营周期，上半年流水分别达9.19亿元、5.89亿元，为业绩增长的重要引擎；《问道手游》作为公司长青IP产品，上半年流水10.23亿元，同比下降4.48%，长线产品贡献依然保持相对稳健；另外25年下半年上线的《九牧之野》在二季度带来贡献。公司上半年境外业务表现亮眼，收入规模达6.07亿元，同比增长201.39%，其中《杖剑传说》中国港澳台版及日本版、欧美版流水分别达3.33亿元、2.07亿元。

期待《杖剑》欧美地区利润释放，关注产品海外发行与代理产品上线接力增长

《杖剑传说（欧美版）》在2026年5月上线，截至2026年8月13日产品在美国iOS游戏畅销榜稳定前60名水平，表现较为稳定，若此趋势持续，我们认为产品有望将在Q3持续贡献流水，且该产品前期发行投入较大，截至二季度末尚未盈利，后续可关注利润释放节奏。公司持续推进产品海外地区上线，根据公司披露的发行计划，2026年Q4《仗剑传说》将上线韩国、东南亚等地区，《问剑长生》将上线欧美地区；代理产品方面，《失落城堡2》（动作闯关Roguelike）将于2026年Q4上线，《甄嬛传》（模拟经营）、《大圣牌：凌霄斗神》（构筑式卡牌+自走棋）均已取得版号，计划于2027年Q1前推出。

投资建议：公司核心游戏产品流水稳定性突出，《仗剑传说》欧美地区表现亮眼，为公司带来稳固的业绩底座，后续随着新产品陆续推出，可持续接力增长，看好产品长线运营能力与后续储备。预计公司2026-2028年营收68.92/71.26/74.62亿元，归母净利润20.62/22.49/24.22亿元，根据2026年8月14日收盘价对应PE估值分别为14x/13x/12x，维持“推荐”评级。

文中报告节选自国联民生证券研究所已公开发布研究报告《吉比特（603444.SH）2026年半年报点评：26H1业绩接近预告上沿，关注《杖剑》欧美地区利润释放与新品节奏》，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

对外发布时间

2026年8月15日

本报告分析师

孔蓉 SAC 执业证书编号：S0590525110014

杨昊 SAC 执业证书编号：S0590526040001

重要提示

重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供国联民生证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以国联民生证券股份有限公司（下称“国联民生证券”）发布的完整报告为准。若您并非国联民生证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。国联民生证券不会因为关注、收到或阅读本订阅号/本账号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

免责声明：国联民生证券股份有限公司（下称“国联民生证券”）已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，本平台推送观点和信息仅供国联民生证券研究服务客户参考，完整的投资观点应以国联民生证券研究所发布的完整报告为准。若您非国联民生证券研究服务客户，为控制投资风险，请勿订阅、接受、转载或使用本平台中的任何信息，若给您造成不便，敬请谅解。国联民生证券不会因订阅本平台的行为或者收到、阅读本平台推送内容而视相关人员为客户。任何未经国联民生证券同意或授权而对本平台内容进行复制、转发或其他类似不当行为均被严格禁止。对于使用本平台包含信息所引起的后果，国联民生证券概不承担任何责任。

本平台及国联民生证券研究报告所载资料的来源及观点的出处皆被国联民生证券认为可靠，但国联民生证券不对其可靠性、准确性、时效性或完整性做出任何保证。本平台推送内容仅反映国联民生证券研究人员于发出完整报告当日的判断，本平台所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，国联民生证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。在任何情况下，本平台所载信息、意见不构成对任何人的投资建议，所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。本平台所包含的观点及建议并未考虑获取本平台包含信息的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在法律允许的情况下，国联民生证券及其关联方可能持有本平台推送内容中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本平台推送内容作为投资决策的唯一参考依据。对任何直接或间接使用本平台所载信息和内容或者据此进行投资所造成的任何一切后果或损失，国联民生证券及/或其关联人员均不承担任何形式的法律责任。

法律声明：本微信号及其推送内容的版权归国联民生证券所有，国联民生证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经国联民生证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。任何订阅人如引用或转载本平台所载内容，务必注明出处为国联民生证券研究所，且转载应保持完整性，不得对内容进行有悖原意的引用和删改。转载者需严格依据法律法规使用该文章，转载者单方非法违规行为与我司无关，由此给我司造成的损失，我司保留法律追究权利。